Portzamparc Gestion vient d'obtenir le label ISR pour Portzamparc PME et Portzamparc Entrepreneurs, deux fonds qui étaient labellisés "Relance" depuis le 22 octobre (lancement du label). Entretien avec Karim Jellaba, Directeur du Développement chez Portzamparc Gestion.

H24 : L'intérêt pour les petites et moyennes capitalisations semble s'accélérer depuis le second semestre 2020, qu'attendre de la classe d'actifs pour ces prochains mois ?

Karim Jellaba : Au vu du contexte que nous traversons, l’année boursière de 2020 pour les PME-ETI fut bonne. En effet, le Cac Small NR enregistre une performance de 8.52 %. LE CAC 40, -5.52 %. Ce segment de la cote surperforme le CAC 40 pour la 16 ème fois en 20 ans : une bonne nouvelle pour les investisseurs !

Comme le marché actions dans son ensemble, la classe d’actifs des petites & moyennes valeurs a été portée en partie par le soutien monétaire indéfectibles de la BCE. A ce jour aucune restriction n’a été annoncée sur ce soutien ni sur les plans de relances budgétaires sans précédents des Etats. Selon nous, ce cocktail monétaire et budgétaire restera un élément clé de la performance des valeurs moyennes en 2021.

Beaucoup d‘autres d’éléments militent pour un regain d’intérêt des investisseurs pour ce segment de la cote. D’abord structurellement, rappelons qu’il s’agit d’un segment de marché qui délivre plus de croissance et offre une dynamique de bénéfices par actions supérieure (+ 29 % en 2021, source Portzamparc / Factset au 1er février).

Ensuite, l’univers des petites et moyennes capitalisations est riche de thématiques très recherchées par les investisseurs. On y retrouve en effet des secteurs d’avenir comme la santé, la transition énergétique, la digitalisation, les jeux vidéo et bien d’autres.

Autre atout de ce segment de la cote : leur attractivité dans le cadre des OPA. On a décompté pas moins d’une vingtaine d’offres publiques sur le marché français en 2020. Ce type de situation (spéciale) bénéficie à l’investisseur avec une « prime » en moyenne entre 20 % et 30 % sur les dernières années.

Enfin signalons tout simplement que les petites capitalisations surperforment les mid qui elles même surperforment les bigs ! L’investissement « pme » est largement gagnant sur longue période avec une performance 5 fois supérieures des petites & moyennes capitalisations versus les grandes capitalisations depuis 2003.

Le train semble repartir. Nous sommes convaincus que se concentrer sur l’exposition aux actions petites et moyennes capitalisations est un très bon moyen en 2021 de jouer la thématique « reprise et relance » et que les réponses apportées par les gouvernements seront un soutien aux PME-ETI.

Pour aller dans ce sens, Portzamparc PME et Portzamparc Entrepreneurs, deux fonds Smid caps de la gamme ont reçu le label Relance émis par le gouvernement français et qui identifie les véhicules d’investissement qui soutiennent le plan de relance économique.

Vous l’aurez compris, le ton est positif. Il conviendra toutefois de rester attentif à l’inflation et la remontée des taux et poursuivre la grande sélectivité sur le choix des entreprises qui composent cet univers.

H24 : Pourquoi peu de fonds spécialisés small et mid caps sont labellisés ISR ?

Karim Jellaba : Selon nos estimations, environ 5 % des fonds répertoriés dans la catégorie small et mid sont labélisés ISR ; avec pour la majorité d’entre eux un biais très mid caps et un positionnement européen, soit moins d’une trentaine.

Dans le cadre de notre démarche d’investisseur responsable et de la labélisation ISR de Portzamparc PME et Portzamparc Entrepreneurs, notre connaissance historique de l’univers des PME-ETI est un atout considérable. Notre méthodologie s’appuie bien entendu sur des analyses existantes mais l’accès, le suivi & l’analyse aux données extra financières des PME/ETI cotées est plus restreint. Souvent insuffisamment formalisé, la compréhension du comportement extra financier des entreprises dans lesquels nous investissons demande une proximité et un dialogue renforcée avec le management.

Cette difficulté d’accès à la donnée se comprend aisément car toutes les énergies de ces sociétés sont dédiées à l’accompagnement de leur développement « business » et la plupart n’ont pas de service « ESG dédié ». Il n’en demeure pas moins qu’au travers des échanges réguliers, les PME-ETI ont clairement pris la mesure du sujet et c’est dorénavant un élément central de leur feuille de route.

H24 : 3 mois après son lancement, quel regard portez-vous sur le Label Relance ?

Karim Jellaba : La création du nouveau label dans le cadre du vaste plan de relance de l’économie est un nouveau coup de projecteur sur les investissements utiles : Les entreprises ont besoin de renforcer leurs fonds propres et l’épargne des français accumulée est essentiellement placée sur compte courants et livrets. L’un peut aller vers l’autre grâce à ce fléchage.

Ce label reste récent et doit encore accroitre sa notoriété mais il a le mérite de mettre en avant les fonds qui investissent dans les PME-ETI et cela participe à la recherche de sens de plus en plus prononcée des investisseurs.

Actuellement 133 supports ont obtenu le label relance au 2 février dont 52 sont des fonds « grand public » (OPCVM, FIVG, FCPE), soit 39% des encours labélisés. Les fonds labélisés sont investis à 70% dans des entreprises françaises et pour 55% dans les PME-ETI.

Coté distributeurs, dès le départ, les principales associations de conseillers en gestion de patrimoine et les établissements financiers se sont engagés au côté de cette proposition française. Les professionnels du patrimoine, au plus proche des épargnants, ont un rôle de promotion majeure de ce label, d’autant que la dimension « patriotique économique » répond aux aspirations citoyennes actuelles des investisseurs.

A chacun d’entre nous, producteurs – distributeurs- professionnels de l’épargne de communiquer régulièrement sur le thème de la relance et de soutenir largement cette initiative.

H24 : Pour rappel, l’offre Portzamparc Gestion se décline en quatre fonds dont la stratégie d’investissement repose sur une gestion active et discrétionnaire fondée sur une approche disciplinée de la sélection de valeurs, alliant analyse fondamentale, recherche extra-financière et analyse quantitative.

• Portzamparc PME : Label France Relance/ Label ISR, Eligible au PEA

• Portzamparc Entrepreneurs : Label France Relance/ Label ISR, Eligible au PEA et au PEA/PME

• Portzamparc Europe PME : Eligible au PEA et au PEA/PME

• Portzamparc Opportunités : éligible au PEA, dont la labélisation ISR devrait intervenir prochainement

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