Les actions américaines préférées des investisseurs

Les actions européennes, dans leur ensemble, sous performent leurs pairs américains, malgré une plus forte croissance bénéficiaire, depuis 2019.

74% de hausse pour le S&P500 au 28 mars 2024 depuis le 31 décembre 2019 – P/E à 24.

45% pour l’Euro Stoxx dans la même période – P/E à 13,5

 ➜ Logiquement, les multiples européens sont plus attractifs

Décote Europe / États-Unis dans tous les secteurs

Pas un secteur de la cote européenne n’échappe à la décote sauf la technologie, à parité.

« L’Europe bashing a peut-être atteint son paroxysme dans les marchés actions »

La value européenne 2,5 fois moins chère

A x 9,1 pour le MSCI EMU Value, la value se compare aisément à la croissance qui traite à 24,1x pour le MSCI EMU Growth.

Depuis fin 2019, le MSCI EMU Growth surperforme peu, à 45,4% contre 38,9%.

➜ Les investisseurs dans le style croissance européen ont été moins bien récompensés.

Sycomore Selection Responsable, le fonds phare

• 667 M€

• Fonds Multicaps de la zone euro, éligible au PEA, SRI 4

• Créé le 24 janvier 2011

• Ce fonds phare de Sycomore AM repose sur la neutralité sectorielle et stylistique avec l’approche SPICE, marque de fabrique de la gestion de Sycomore AM.

• 90% de la surperformance provient de la sélection de valeurs selon la SGP

• 38 positions pour 91% du fonds, le solde en cash

Premières positions : Renault, Prysmian, KPN, Société Générale, ASML, SAP, Banco Santander, Michelin, LVMH, Siemens

Ratios : P/E à 11,7 contre 13,4 pour l’indice, 12,4% de rentabilité des fonds propres contre 13,6% pour l’indice et 3,5% de rendement contre 3,3%.

Renault …
➜ 14 milliards d’euros de capitalisation boursière
➜ 4 milliards d’euros en cash
➜ = 10 milliards d’euros pour la valeur de Renault et de ses participations
➜ Avec 2,5 à 3 milliards d’euros en cash flows libres, la valorisation du groupe est anormalement basse.
➜ Le constructeur français offre un potentiel de hausse de 40% d’après la SGP, ce qui a motivé un poids de 6%, première position, dans Sycomore Selection Responsable.

Pourquoi souscrire ?

• La forte attractivité des actions européennes

• Le positionnement cœur de portefeuille, basé sur la sélection de valeur sans pari de secteur ou de style

• La repondération récente des titres valu avec Renault, Société Générale, Intesa Sanpaolo.

Sycomore Sustainable Tech : surperformance de 5,3% sans les GAFA ! (fin mars)

Le fonds tech de Sycomore AM affiche 19,7% contre 14,4% pour le MSCI ACWI Information Technology TR.

Fonds Multicaps de 253 M€ en actions internationales, créé en septembre 2020, labels ISR et Tibi, un des rares fonds d’actions de la technologie conformes à l’article SFDR 9.

Positionnement singulier :

• Equipe complémentaire d’experts

• Processus d’analyses financière et extra financière spécifiquement conçus pour la technologie

• Fonds multithématiques, diversifié et sans GAFA ! 

60% dans quatre thématiques principales

• IA : Nvidia, Microsoft

• Cybersécurité : Palo Alto, CyberArk

• Infrastructure logicielle : HashiCorp, MongoDB

• Equipements d’infrastructures : AMD, ASML

40% dans les thématiques complémentaires

• Nouveaux modes de travail (ServiceNow)

• Mobilité décarbonée (STMicroelectronics)

• Eco design (Procore)

• Technologies médicales (Oracle)

36 valeurs pour 98% du fonds

10 premières positions : Microsoft, Nvidia, TSMC, Micro, ASML, Broadcom, Intuit, AMD, ServiceNow et Applied Materials.

Pour David Rainville,

« Les dépenses technologiques, hormis les 7 Magnifiques, se trouvent en BAS de cycle conjoncturel »

Pourquoi souscrire ?

• Les dépenses technologiques sont en bas de cycle

• Le positionnement hors des méga capitalisations avec des valorisations et des perspectives de croissance bien plus attractives

• Le positionnement pour la reprise de la demande technologique et l’essor de l’intelligence artificielle

📑 Comment souscrire ?

📍 Sycomore Selection Responsable, SRI 4, éligible PEA, labels ISR, Tibi, FNG et Towards Sustainability, SFDR 9, code FR0010971705 part R

📍 Sycomore Sustainable Tech, ISR, SRI 5, LU2181906269 part IC

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