Comment et pourquoi avez-vous mis en place ces fonds sur mesure avec Incomon ?

Sébastien Grasset, Directeur de l'Asset Management chez AURIS GESTION

Comme souvent, c’est d’abord une histoire de confiance et de feeling. Ces deux fonds sont nés de la rencontre entre Sadri Tamarat et les fondateurs d’Incomon. CGP-Conseils, l’outil de sélection de fonds et de conseil en allocation développé par ailleurs par Sadri, les avait convaincus. Aussi, nous sommes allés au-delà, car conseiller c’est bien, mais gérer au quotidien avec la facilité et l’agilité d’un fonds sur mesure c’est encore mieux ! Incomon a ainsi souhaité que Sadri Tamarat gère ces deux fonds. Nous l’avons fait et nous ne le regrettons pas.

Il y a aujourd’hui 5 fonds qui bénéficient de l’approche de Sadri et de son outil. Parmi eux, les fonds Incomon Opportunités et Incomon Dynamique sont une belle illustration de ce que l’on peut faire en allant au bout des choses.

Sadri Tamarat, fondateur de CGP CONSEILS

Je voulais pouvoir utiliser dans la gestion les outils quantitatifs que nous avons développés, à la fois des modules de trading de court terme et des modules de positionnement stratégiques de long terme. Pour cela, il faut pouvoir piloter. Je gère donc ces fonds, tout en ayant l’avantage d’être dans une équipe comme celle d’Auris Gestion qui fournit un contrôle des risques, des échanges d’idées et une validation des approches.

Les fonds Incomon étaient là au tout début du process et nous voyons aujourd’hui les performances [Ndlr H24 : à fin janvier 2023, les 2 fonds sont 1^er décile de leur catégorie Quantalys sur 1 an]. Tout cela avec une volatilité maîtrisée. Cela illustre la pertinence de la méthode.

A qui s’adresse l’offre de fonds sur mesure Auris Gestion ?

Sébastien Grasset

Nous avons recruté 9 personnes l’année dernière pour développer une offre riche sur les fonds sur mesure et la gestion sous mandat. Nous figurons parmi les équipes les plus étoffées du marché sur le segment des fonds sur mesure.

Surtout, notre offre de gestion de fonds sur mesure bénéficie d’un écosystème robuste alliant une belle équipe de gestion et une équipe indépendante de suivi des risques. Cela nous a permis de développer une offre solide avec une expérience client riche : reportings complets et sur mesure, comités réguliers… et, tout cela, en maintenant notre tarification institutionnelle et maîtrisée dans le meilleur intérêt des porteurs et de nos partenaires CGP.

Nous proposons aujourd’hui 3 manières de travailler avec 3 types de fonds sur mesure à la carte :

1. Une approche où les partenaires CGP nous confient un cahier des charges et où nous gérons en fonction de celui-ci, naturellement en leur rendant compte régulièrement et en restant à l’écoute de leurs questions sur le suivi de leur fonds sur mesure.

2.  Une approche plus collaborative, qui peut intégrer le partenaire CGP comme conseiller en investissements au bénéfice de son fonds sur mesure. Ainsi désigné dans le prospectus du fonds sur mesure, le cabinet peut nous remonter des recommandations sur la sélection de fonds ou encore des observations sur l’allocation adoptée par notre équipe de gestion. Il est rassurant, sans prétention aucune, pour nos partenaires CGP de savoir que notre équipe de gestion et de suivi des risques est à la manœuvre pour traiter de manière réactive et agile de l’allocation top down : géographique, sectorielle, factorielle…

3.  Une approche qui est une variante de la précédente et qui va au-delà, en pouvant intégrer un conseiller en allocation comme co-conseiller du cabinet CGP. Certains cabinets aiment continuer à travailler sur leur fonds sur mesure avec leur allocataire favori. Nous savons nous adapter et prendre en compte les recommandations de chaque partie, tout en restant in fine décisionnaires. Avec Sadri, nous sommes allés encore plus loin en intégrant le fondateur du conseiller en allocation originel (CGP-Conseils) comme gérant des fonds sur mesure concernés.

Sadri Tamarat

Au-delà de ma personne, c’est surtout l’adhésion à une méthode de gestion. Par exemple, le niveau de valorisation des actifs est très important et même prédominant dans notre approche de gestion. Cela veut dire que nous préférons renoncer à certains mouvements haussiers mais que nous diminuons fortement le risque de prendre les grosses baisses, comme celle vécue en 2022 sur le Nasdaq. Il faut donc adhérer à un processus de gestion très fondamental et finalement de bon sens.

Choisir cette solution, c’est aussi avoir un radar très large. Nous profitons du fait que nos systèmes d’information permettent de couvrir énormément de choses : tous les secteurs en Europe et aux États-Unis ainsi que 30 pays dans le monde, du Canada au Vietnam, y compris sur les devises et les taux.

Il y a donc une adhésion naturelle à cette méthode de gestion par ceux qui veulent être gérés avec une prise en compte disciplinée des fondamentaux et des niveaux de valorisation ! Cela veut aussi dire que nous sommes capables d’être très contrariants par moments.

S’il adhère à cette philosophie de gestion, quels souhaits peut émettre le CGP par rapport à son fonds ?

Sadri Tamarat

Au départ, il y a évidemment un dialogue qui permet de s’assurer que la stratégie d’investissement souhaitée par le cabinet CGP est compatible avec mon approche de gestion.

Cela porte notamment sur :

• l’univers couvert avec la possibilité d’exclure certains marchés ou certains secteurs ;

• l’orientation ESG/ISR souhaitée ou pas ;

• le niveau de flexibilité en matière d’exposition ;

• le couple risque/rendement souhaité.

Nous déterminons alors le cahier des charges en lien avec le cabinet CGP. Nos objectifs sont les suivants : assurer la meilleure transparence possible, rendre compte de manière régulière et adaptée et surtout viser le 1^er quartile sur le ratio de sharpe dans la catégorie du fonds sur mesure concerné.

Sébastien Grasset

Auris Gestion dispose de suffisamment de gérants financiers expérimentés pour trouver la bonne alchimie avec chaque cabinet CGP. Un fonds sur mesure, c’est avant tout la mise en place de relations humaines entre deux équipes : celle du CGP et de son éventuel allocataire et la nôtre. 

Il faut donc, au-delà des approches de gestion, avoir les bons interlocuteurs face à chaque cabinet.

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