Les risques à suivre

1. Une vague géopolitique. Catechis estime que de nombreuses guerres d'ampleur modérée risquent de surgir. Il cite l'exemple du conflit en Ukraine, qui pourrait avoir des ramifications plus importantes.

2. Une vague démographique. Le vieillissement de la population va compliquer la tenue des économies, tant aux États-Unis qu'en Europe et en Asie (notamment en Chine). Cela entraînera une pénurie de main-d'œuvre et une pression sur les systèmes de retraite.

3. Une vague technologique. Le besoin de main-d'œuvre qualifiée sera important, tout comme celui d'investissements étatiques. Les pays comme le Danemark, la Suède et la Corée du Sud sont en meilleure posture pour tirer parti de ces tendances.

4. Une vague de dette. L'écart se creuse entre les pays avec un bon historique de crédit et les autres. Kim Catechis considère que, de nos jours, le ratio dette/PIB est de peu d'importance, et que la capacité de remboursement des dettes est le seul facteur décisif.

5. Une vague climatique (la plus dangereuse selon Kim Catechis). Le changement climatique crée des tensions entre pays voisins. Ce phénomène risque de s'accélérer partout dans le monde, par exemple en Asie autour de l'Hindou Kouch (l'origine de nombreux cours d'eaux).

La balance des pouvoirs change légèrement

Kim Catechis souligne que la Russie est un pays en déclin et tend à devenir un pouvoir régional, essayant de se trouver une place à la table des autres grands pays. La Chine et les États-Unis, quant à eux, se considèrent déjà comme les deux seules vraies superpuissances mondiales. La Chine entretient des liens avec la Russie pour les matières premières à prix avantageux, ainsi que l'agressivité dont elle fait preuve envers les occidentaux alors que les États-Unis s'efforcent de conserver leur position de leader. Le stratège prévoit que la Russie deviendra « L’Iran 2.0 en plus grand ». 

Quant à l'Union Européenne, elle est incontestablement la puissance économique la plus importante. En revanche, sa puissance militaire est loin des attentes pour une alliance de cette envergure. D'importants investissements étatiques dans la défense sont nécessaires.

Ce qu'il faut retenir :

• Les guerres ne cesseront pas sous peu.

• La fragmentation de la mondialisation va s’intensifier.

• Les émissions de dette vont s'accélérer.

• La croissance mondiale va ralentir. 

Le stratège s'attend à ce que des pays à l’instar du Mexique ou de l'Indonésie bénéficient de ces tendances. Sur le plan sectoriel, la défense, la transition énergétique et les industries semblent prometteurs.

En ce qui concerne les classes d'actifs, Kim Catechis surveille les risques souverains et les risques liés au changement climatique pour les actifs traditionnels. Pour les investissements alternatifs (dette privée, infrastructure, marchés secondaires, actifs numériques, etc.), il prévoit une croissance significative de la classe d'actifs, portée par les changements d'habitudes. Enfin, il souligne que le prix des matières premières est déterminé par la chaîne d'approvisionnement, plutôt que par les marchés.

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