Charlotte Grosseau et Philippe Toledano, de Blackrock ont expliqué dans une récente conférence comment et pourquoi investir dans l’or aujourd’hui.

La société propose d’investir sur ce métal précieux via la gamme des ETC iShares. À la différence des ETF, les ETC physiques sont des titres de créance (sur la base de la valeur du métal). Ils ne sont pas, en tant que tels, des organismes de placement collectif. 

L’or, thème d’investissement très ancien et à la fois d’actualité a naturellement profité de la crise du coronavirus. Son prix est en hausse de 6% quand tous les marchés actions du monde ont subi une terrible débâcle. Par ailleurs, l’or a surperformé les actions aurifères qui elles aussi, bien qu’elles aient surperformé les marchés actions, ont connu la course à la liquidité de court terme. Cependant, la gestion est persuadée que, comme pour les autres crises, les actions aurifères viendront à surperformer le prix de l’or.

Aussi, la gestion souligne les encours des ETC de l’or qui ne font que croître. Ces derniers ont augmenté d’en moyenne +31% sur les cinq dernières années. Cela fait de l’or la matière première la plus représentée parmi les ETC (82%), contre 5% pour l’argent, 5% pour le « marché global » (matières premières diversifiées) et 8% pour les autres (pétrole, gaz naturel, etc.).

« L’univers mondial des ETP sur les matières premières pèse 192 milliards de dollars », précise la gestion. De plus, l’or est préféré par les gérants au détriment de l’argent car il présente depuis plusieurs décennies une volatilité sensiblement plus faible. Il conserve ainsi, en raison de sa caractéristique de valeur refuge, un statut tout à fait particulier parmi les métaux précieux.

Philippe Toledano voit trois principales raisons d’investir sur l’or :

• L’environnement macroéconomique : L’or revêt toujours un caractère de compensation dans les phases baissières et les situations de stress. Cela se confirme également sur cette dernière crise du Covid-19. Le métal précieux permettrait selon l’expert d’améliorer le couple risque rendement du portefeuille, notamment lors de périodes de forte volatilité.

• Le risque d’inflation : L’or fait preuve d’une décorrélation structurelle par rapport aux taux. Ainsi, il permet de se couvrir contre l’inflation, risque identifié par certains investisseurs en raison des nombreuses mesures monétaires.

• La diversification que permet cet actif : Les matières premières sont faiblement reliées aux autres classes d’actifs. Le ratio de corrélation avec les actions américaines et européennes n’est que de (respectivement) 0.21 et 0.22 quand le marché immobilier européen, par exemple, est corrélé aux actions européennes à hauteur de 0.59.

La solution de la société de gestion en terme d’ETC sur l’Or : iShares Physical Gold ETC 

• Premier produit de sa catégorie en termes d’encours (10,1 milliards de dollars)

• Premier en termes de liquidité (70 milliards de dollars de volume moyen depuis le début de l’année)

• Un Bid/Ask Spread (soit l’écart de prix entre acheteur et vendeur) en baisse de 9 points de base par rapport à 2016).

La gestion souligne qu’il reste également possible de jouer la thématique de l’or au travers des actions aurifères via BGF World Gold notamment.

Il est à noter que ces actions ont un beta compris (historiquement) entre 1,5 et 2 sur les mouvements du prix de l’or. « En d’autres termes, une hausse ou une baisse du prix de l’or aura un impact plus important sur les bénéfices des producteurs d’or et donc sur leur valorisation », explique Charlotte Grosseau. Ce fonds diffère ainsi des produits passifs évoqués plus tôt qui répliquaient la performance de l’or.

Par ailleurs, l’équipe de Blackrock évoque trois éléments soutenant le secteur des actions aurifères...

• D’abord, la croissance des revenus des entreprises du secteur, en forte augmentation depuis plus de 5 ans. 

• Ensuite, le niveau de dividendes versé (une nouveauté !) par ces dernières. 

• Enfin, les nombreuses fusions et acquisitions dans ce secteur, permettant aux valeurs d’être plus liquides.

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