Un large éventail d’expertises couvrant les actifs publics... et privés

« On n’a pas de boule de cristal, mais on a des experts. » Kelly Hébert (directrice générale France & Belux) pose d’emblée le cadre : chez M&G, pas de scénario figé, mais une capacité d’analyse et d’exécution.

Avec 395 milliards d’euros d’encours, dont 93 milliards sur les marchés privés, la société insiste sur sa double casquette, à la fois acteur majeur des marchés cotés et investisseur de poids sur le non coté. En France, la dynamique est bien installée : une cinquantaine de professionnels, plus de 50 fonds distribués et environ 1 milliard d’euros de collecte nette l’an dernier. Une présence locale qui s’inscrit dans une plateforme globale, capable d’« investir localement tout en restant agile ».

C’est dans ce cadre que s’inscrit le développement des stratégies ELTIF. L’ambition est d’ouvrir davantage l’accès au crédit privé, tout en conservant des standards institutionnels. Adrien Barbanchon (directeur commercial distribution) propose ainsi M&G CORPORATE CREDIT OPPORTUNITIES ELTIF, un fonds semi-liquide offrant au plus grand nombre la possibilité d’accéder au crédit privé, evergreen, avec une VL mensuelle, sans frais de surperformance, avec un objectif Euribor +5/6%. La nouveauté : M&G OPPORTUNITÉS DETTE PRIVÉE ELTIF, avec un objectif Euribor +8/9%, et surtout éligible à l'assurance-vie française ! Le groupe y a d’ailleurs investi directement, à hauteur de 100 millions d’euros, marquant un alignement d'intérêt avec les investisseurs.

Obligataire : le souverain plutôt que le crédit

Sur les marchés obligataires, Andrew Chorlton (CIO Fixed Income) insiste sur un point clé : l’environnement reste profondément incertain, notamment sur le front géopolitique. « Quiconque vous dit savoir ce qu’il va se passer… vous ment », assure-t-il.

Les anticipations de marché concernant les baisses de taux continuent, selon lui, d’être trop optimistes en début d’année, avant d’être révisées en cours de route. Mais un changement de fond s’est opéré : le retour du rendement. Les obligations d’État offrent désormais des niveaux réels qui n’avaient plus été observés depuis la crise financière, redonnant de l’intérêt à cette poche longtemps délaissée.

En parallèle, le constat est nettement plus sévère sur le crédit. Les spreads apparaissent globalement tendus par rapport à leur historique sur dix ans, ce qui limite le potentiel et renforce la nécessité d’une approche prudente. « Si vous savez qu’un actif est cher, vous devez adopter une approche défensive à son égard », insiste l'expert.

Conséquence directe dans les portefeuilles : une réduction du risque crédit et un repositionnement vers des actifs plus défensifs.

David Parsons (Investment Director) illustre cette approche avec les stratégies obligataires du groupe. Le M&G Total Return Credit Investment Fund, fort de 19 milliards d’euros d’encours et de 18 ans d’historique, vise une performance de cash +3 à 5% sur le cycle. Le principe de gestion est clair : lorsque les valorisations se tendent, l’exposition est progressivement réduite au profit d’actifs liquides et défensifs. Une manière d’éviter les phases de correction tout en conservant un potentiel de performance dans la durée.

Même logique sur la dette émergente, avec une approche flexible et multi-stratégies. Un point notable : la volatilité de ces marchés est désormais, dans certains cas, inférieure à celle des marchés développés, ce qui change la perception du risque sur cette classe d’actifs.

Actions : la fin du pilotage par la macro

Sur les actions, Fabiana Fedeli (CIO Equity & Multi-Asset) déconstruit le mythe macro : « Il n’existe en réalité aucune relation entre l’économie dans son ensemble (le PIB) et les performances des marchés actions. » Selon elle, les résultats des entreprises comptent davantage que la croissance économique.

Dans un environnement marqué par les tensions géopolitiques, ces marchés actions font d'ailleurs preuve d’une résilience notable. Mais leur structure évolue. La concentration des indices atteint des niveaux inégalés, réduisant la diversification réelle. « Quand on regarde les indices, on ne regarde pas les marchés mais 10 ou 15 titres max ! » alarme-t-elle. Dans le même temps, la dispersion des performances s’accroît, créant davantage d’opportunités… mais aussi plus d’écarts entre les valeurs. Dans ce contexte, la gestion indicielle montre ses limites. La création de valeur passe davantage par la sélection de titres et la capacité à identifier des situations spécifiques.

Autre évolution marquante : le déplacement géographique des performances, avec une présence importante des valeurs chinoises parmi les meilleures depuis le début de l’année (40 des 100 meilleurs performers en YTD !). La discipline devient alors essentielle : rester investi, éviter les mouvements de panique et accepter de naviguer dans un environnement incertain.

Johnny Hughes (Investment Director) prolonge cette lecture en présentant les stratégies actions du groupe, qui couvrent différents styles — value, dividende, infrastructures cotées ou marchés émergents — avec un point commun : la recherche d’alpha.

Sa synthèse tient en une idée simple : dans ce type de marché, il ne s’agit pas de sortir, mais de faire évoluer ses positions.