Léa Dunand-Chatellet, gérante et directrice de l'investissement responsable chez DNCA Finance

Léa Dunand-Chatellet est gérante et directrice de l'investissement responsable chez DNCA Investments où la gamme responsable présente 6 fonds « DNCA Beyond » et bientôt un septième qui sera consacré au climat.

La conférence animée par Jacques-Arnaud L'Hélias, Responsable Partenaires, a révélé des tendances qui sortiront renforcées par la crise sanitaire actuelle selon la gérante.

La crise sanitaire va-t-elle donner un coup d'accélérateur ?

« Il y a 9 labels en Europe et 395 fonds labellisés en France », rappelle Léa Dunand-Chatellet, faisant observer que l'univers a doublé de taille en 2019. La gérante insiste sur l'ampleur inédite de la crise actuelle dont elle relève 4 impacts.

• Il a fallu 2 ans au S&P 500 pour perdre 55% sur ses plus hauts lors de la grande crise de 2008. Un mois a suffi en 2020 pour qu'il perde 35%. On a relevé plusieurs arrêts de séance et un pic de volatilité (Vix) à 80 à la mi-mars équivalent à celui enregistré en 2008. La dichotomie entre la sphère financière et celle de l'activité réelle s'est encore amplifiée.

• Plus bas sur le prix du pétrole depuis 17 ans.

• Programmes d'intervention sans précédent...

1. Aux Etats-Unis : 2 baisses de taux de 50 bps par la Réserve Fédérale ; programmes d'achat portant sur 600 milliards $ d'actifs dans le mois qui suivit le début de la crise financière.
2. En Europe : à défaut de baisser les taux, ce qui n'aurait sans doute pas d'effet, la BCE a lancé un programme massif d'achat d'actifs.

• Un choc social d'une rapidité sans précédent historique. Le chômage touche fortement les services et les pays développés en premier lieu ; 3 millions de chômeurs aux Etats-Unis lors de la dernière statistique d'emploi, 2,2 millions de personnes au chômage partiel en France ; des contractions de PIB entre 4% et 10% selon les pays. Le PIB français amputé de 3% à chaque mois de confinement selon l'INSEE.

« Un changement de paradigme est indispensable »

« La crise sanitaire remet profondément en cause les modèles économiques et sociaux », estime Léa Dunand-Chatellet.

Elle identifie déjà 4 réponses à ces nouveaux défis : 

• Réintroduire des modèles qui conjuguent le social et l'économique

• Allonger la durée des investissements, faire passer le long terme devant le court terme, et inciter les entreprises à agir de la sorte. 

• Accélérer la mutation verte et réduire les inégalités 

• Lancer une mutation sociale allant vers une meilleure qualité de l'emploi et des systèmes de santé renforcés et modernisés.

Les perspectives sectorielles pour l'investissement

« Plus vert et plus social riment avec plus durable et plus rentable », affirme avec conviction la Responsable de l'Investissement Responsable de DNCA.

Elle identifie plusieurs axes porteurs :

• Les secteurs de la santé, des soins et de l'aide aux personnes, la consommation de base (alimentation et hygiène), la technologie améliorant l'efficacité énergétique ou encore les infrastructures à basse consommation.

• Services publics : l'éducation, le transport, les énergies renouvelables ou encore le développement des maisons de retraites.

• Les entreprises qui organisent équitablement le partage de la valeur ajoutée entre salariés, fournisseurs, et actionnaires.

Le positionnement des portefeuilles de la gamme responsable

C'est la grande prudence qui a guidé les décisions de gestion. La gestion a réduit certaines positions quand la cyclicité du métier ou l'endettement était trop importants. La santé, la consommation et les valeurs présentant une grande qualité bilantielle ont été renforcées.

Liquidité des positions, bilan sains et qualité caractérisent toutes les valeurs dans les portefeuilles de la gamme.

3 fonds illustrent les décisions de gestion en 2020 :

• Actions Euro zone : DNCA Invest Beyond Semperosa A, SRRI 6, code LU1907595398

Il s'agit d'un fonds d'impact sélectionnant les entreprises qui ont un impact tangible et mesurable.

Son portefeuille est équilibré entre cycliques et défensives, et les positions liquidables à 98% en une journée.

Avec des ratios moyens de Dette nette/EBITDA à x1,9 et un P/E à 19, c'est un portefeuille « croissance-qualité » caractéristique de l'ISR.

La VL affichait -14% le 31 mars contre -26% pour l'Euro Stoxx

• Mixte Patrimonial : DNCA Invest Beyond Alterosa A, SRRI 4, code LU1907594748 

Alterosa (l'autre Eurose) détient 36% en actions dont les caractéristiques au 29 février sont un PER 2020 à 16,6, un ratio VE / EBITDA 2020 à 9,7 et le ratio Dette nette/ EBITDA 2019 à 1,8.

La part obligataire (57%) est investie pour moitié en obligations « qualité investissement », pour un tiers en obligation à haut rendement et le solde en émissions non notées. Le rendement actuariel est de 4.6% et la duration inférieure à deux. Moins de 7% du portefeuille est noté B ou B-. 

Le fonds est à -11% au 31 mars.

• Actions internationales : DNCA Invest Beyond Global Leaders, SRRI 5

Le portefeuille est investi actuellement à 79% en actions.

1. Répartition sectorielle : Santé 35,9%, Technologie 19,4%, Biens et services industriels 7,6%, Produits ménagers et de soin personnel 6,8%, Services financiers 2,5%
2. Répartition géographique : 13% Japon, 29% Europe, États-Unis 19,8% Japon 13,3% Suisse 6,0% Taïwan 5,5% Royaume-Uni 5,3%.
3. 5 premières positions : Bioxcel Therapeutics 7,9%, Roche holding 2,8%, CSL Ltd 2,6%, Samsung 2,5% et Unilever 2,3%

Le fonds est à -10,5% contre -19,6 % pour le MSCI World au 31 mars.

« Je crains énormément le Greenwashing »

Léa Dunand-Chatellet a souligné l'importance de la transparence et de la pédagogie pour renforcer le lien de confiance avec les investisseurs.

Sur le site de DNCA, on trouve beaucoup d'informations avec notamment le calcul des impacts et les inventaires de portefeuille. On peut aussi obtenir des analyses sur simple demande.

La conclusion de Léa Dunand-Chatellet

« L'investissement durable n'est pas que la transition énergétique. C'est aussi le financement d'une transition sociale majeure ».

Pour en savoir plus sur les fonds DNCA Finance, cliquez ici.

Copyright H24 Finance. Tous droits réservés.