Trajectoire

Désireux de mettre sur le devant de la scène une thématique souvent délaissée dans les portefeuilles de vos clients, M&G INVESTMENTS a lancé fin 2017 une nouvelle solution qui se positionne sur la thématique des infrastructures.

En investissant sur les actions internationales, M&G (LUX) GLOBAL LISTED INFRASTRUCTURE FUND souhaite saisir les opportunités offertes par les nouveaux modes de vie, de consommation et de travail, via une exposition multi-sectorielle. Au-delà du potentiel de croissance de dividendes sur ces actifs réels, la prise en compte de critères ESG et de durabilité permet de s’impliquer dans la transition énergétique, et a permis au fonds d’obtenir le label belge Towards Sustainability.

Dans le climat de marché actuel, les infrastructures peuvent également contribuer à intégrer une poche plus résiliente en cœur de portefeuille, ainsi qu’une potentielle protection contre l’inflation.

Impact

Ce pan de l’économie, qui est indexé sur l’inflation, permet de prémunir les investisseurs en cas de remontée des taux. Alors que les actifs d’infrastructures avaient plutôt été pénalisés sur l’année 2020 (performance du fonds de -6,3% vs. +6,7% pour son indice de référence), ils profitent dorénavant de l’environnement de marché 2021. Depuis le début de l’année, le support progresse ainsi de +19,01% (vs. +22,70% pour sa catégorie Quantalys). La tendance à court terme est de renforcer les positions sur les sociétés sensibles à l’inflation. A titre d’exemple, on peut citer Gibson Energy (3,5% de l’actif). Fortement corrélé à la hausse de l’inflation, il s’agit d’un des leaders canadiens opérant dans les infrastructures énergétiques.

En parallèle, le fonds vise notamment à profiter des colossaux plans de relance étatiques. Ainsi, le plan d’infrastructure de 1 200 milliards $ du président Biden, le plan de relance next generation de l’Union Européenne ou le plan France Relance offrent un environnement propice pour la sélection de valeurs du portefeuille. 

Via un positionnement sur 47 lignes, le fonds est davantage exposé aux sous-secteurs des services publics (33,8%), des transports (15,5%) et des communications (11,2%). En règle générale, le turnover a vocation à être assez faible avec un changement de 5 à 6 sociétés par an. Néanmoins, sur les 18 derniers mois, la tendance s’est avérée plus dynamique, du fait de la reprise économique.

Plusieurs arbitrages ont notamment eu lieu dans les secteurs des services aux collectivités ou de l’énergie, d’abord jugés trop chers, mais qui ont par la suite bénéficiés de meilleurs points d’entrée suite à leurs décotes post crise sanitaire. Plusieurs valeurs sont ainsi rentrées en portefeuille ou ont vu leurs positions renforcées, comme China Gas Holding (2,2%) ou Ørsted (2,0%). La firme chinoise, basée au sein d’un gros pays producteur de charbon, se veut être un actif de transition énergétique vers les énergies vertes. Le leader danois des parcs éoliens offshore, pour sa part, s’intègre dans le côté résilient du portefeuille. Côté valeurs décotées, des infrastructures comme les aéroports de Zurich ou Sydney ont largement pâti de la crise en 2020, mais offrent des perspectives de reprise d’activité et de valorisation jugées intéressantes par l’équipe de gestion.

Ligne de mire

Avec un positionnement sur des thématiques d’avenir au travers d’actifs réels, le gérant Alex Araujo cherche à capter le potentiel de ces infrastructures, indispensables pour déplacer aussi bien l’énergie que les populations et l’information. Celles-ci permettent de répondre aux problématiques aussi bien environnementales que sociétales, en profitant autant de tendances structurelles et conjoncturelles, grâce à une exposition sur les infrastructures économiques, sociales et évolutives.

Rédigé par Charles DELSARTE et Nicolas LEMAIRE, Ingénieurs Financiers Nortia

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