Trajectoire

Depuis la création de COMGEST RENAISSANCE EUROPE en 1993, force est de constater que le fonds a traversé de nombreux cycles de marché.

La stabilité explique en bonne partie cette longévité. En effet, celle-ci se constate tout d’abord dans les équipes de gestion, où les gérants/analystes de l’équipe Europe sont en moyenne présents depuis plus de 11 ans chez Comgest et 18 ans dans l’industrie.

Chacun d’entre eux couvre une dizaine de sociétés, permettant de retrouver cette stabilité dans le portefeuille, au travers de véritables convictions suivies dans le temps : 40% des lignes sont ainsi en place depuis plus de cinq ans. Les performances du support sont pour leur part régulières, avec à fin septembre une performance annualisée de +9,78% depuis son lancement, couplée à une volatilité de 14,82% (vs. +6,84% et 18,43% pour son indice de référence).

Impact

Les choix d’investissement de ce fonds axé vers les valeurs de qualité/croissance auraient pu engendrer une sous performance en cette année 2021. Absent des secteurs financiers et énergétiques, il aurait pu pâtir de la rotation sectorielle survenue en début d’année, ayant profité aux valeurs plus cycliques. Néanmoins, après une année marquée par la crise sanitaire, 2021 marque l’heure de la reprise économique, ce qui a beaucoup bénéficié à certaines valeurs du portefeuille. Le fonds affiche par conséquent une surperformance YTD de presque cinq points par rapport à sa catégorie en affichant une performance au 12 octobre de +19,69% (vs. +14,92% pour celle-ci).

La surpondération du fonds sur les valeurs technologiques (23,1% de l’actif vs. 8,6% pour l’indice au 30 septembre) est un des facteurs expliquant ce parcours. On trouve ainsi en première ligne la société néerlandaise ASML (7,5%). Leader dans le secteur des semi-conducteurs, le cours boursier de l’entreprise a progressé de +63,30% depuis le début de l’année (au 14 octobre). Autre source d’alpha du portefeuille, Accenture (4,5%) se positionne pour sa part dans le conseil et l’externalisation de technologies. Leader bien en place sur son marché, la société continue les acquisitions, dont la dernière en date est celle d’Umlaut, société spécialisée dans le conseil et le service en ingénierie. Avec une augmentation de la demande de conseils cloud, Accenture prévoit une croissance de son chiffre d’affaires en 2022 proche de +15%.

La bonne tenue du fonds est également la résultante d’un stock picking de qualité (39 valeurs à date), sur des acteurs européens bien gérés et financièrement sains. La croissance des ventes des sociétés en portefeuille n’était en recul que de 0,3% en 2020, là où celle des entreprises composant le MSCI Europe se repliait de 9,9%.

Ligne de mire

Labellisé ESG LuxFlag et conforme à l’article 8 du règlement SFDR, COMGEST RENAISSANCE EUROPE conserve son éligibilité au PEA et est un fonds qui trouvera sa place en cœur de portefeuille de vos poches actions dans les allocations long terme. Il pourrait permettre à vos clients de traverser les différentes phases de marché, en se montrant plus défensif que la moyenne lors des corrections (bêta baissier de 0,85).

Rédigé par Chloé PROTIN et Nicolas LEMAIRE, Ingénieurs Financiers Nortia

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