Trajectoire

Préserver l’Alpha du stock picking qui fait la renommée de la maison COMGEST tout en offrant une couverture du Beta lors des baisses de marché, voilà la promesse de COMGEST GROWTH GLOBAL FLEX. A l’instar des autres fonds de la société, le fonds est géré de manière collégiale, par 2 gérants actions internationales et 2 gérants spécialisés dans la gestion de la couverture quantitative. Ce véhicule flexible vise à capter au moins 60% de la performance pendant les phases haussières mais moins de 40% lors des phases baissières. COMGEST GROWTH GLOBAL FLEX, créé en 2017, signe une performance annualisée depuis sa création de +5.3% pour une volatilité annualisée de 9,3% (au 31/03/2022).

Impact

Pour le dire simplement, COMGEST GROWTH GLOBAL FLEX est une version couverte de COMGEST MONDE, fonds actions internationales emblématique qui cible des valeurs de qualité à fort potentiel de croissance sur un horizon de 5 ans. 

COMGEST GROWTH GLOBAL FLEX est donc investi en actions, avec une couverture quantitative permettant de moduler l’exposition nette de 0 à 100%. On relèvera ainsi l’absence d’exposition aux obligations, avantage de taille dans un contexte où la classe d’actifs obligataires présente une marge de manœuvre extrêmement restreinte pour dégager du rendement ou de la protection. 

Les outils de couverture comprennent la vente de contrats futures sur indices actions et de forwards sur devises. Le fonds dispose également d’une couverture complémentaire pour le Tail Risk (le risque de survenance d’évènements extrêmes et imprévisibles) via l’achat de futures sur le VIX, pour protéger la partie du fonds non couverte par la couverture actions. Cette stratégie a fait ses preuves notamment lors de la correction extrêmement brutale des marchés actions au début de crise sanitaire de 2020 : -33,4% vs. -15,4% pour COMGEST GROWTH GLOBAL FLEX, soit un choc amorti à 54%. Dans un contexte géopolitique très incertain, le taux de couverture par indices actions depuis le début de l’année s’élève actuellement à 51%, soit 16 points de plus que le taux de couverture actions moyen du produit depuis sa création.

Côté moteur de performance, la gestion réaffirme sa conviction quant à la capacité du fonds à générer de la surperformance via un stock picking articulé autour de 5 tendances qui devraient sortir gagnantes de la prochaine décennie : la durabilité, l’automatisation, la virtualité, l’intelligence artificielle/cloud et enfin le e-commerce/logistique. C’est pourquoi le leader des solutions de Cloud MICROSOFT reste la première position du fonds (6.0%). On notera aussi la société DAIKIN (1.8%), qui œuvre à la production des premiers climatiseurs fonctionnant avec le gaz réfrigérant R32, technologie innovante et limitant les effets sur le réchauffement climatique, ou encore TENCENT (2.2%), pionnier du Metaverse.

Enfin, le portefeuille bénéficie d’un bon positionnement pour se protéger contre l’inflation, avec 45% du fonds constitué par des valeurs ayant un pouvoir de fixation des prix basé sur l’innovation et 37% par des sociétés disposant d’un fort « pricing power » (à fin décembre 2021).

Ligne de mire

Ce fonds constitue un cœur de portefeuille adapté pour vos allocations équilibrées à horizon long terme.

Rédigé par Manon Cosyn-Martin, Ingénieur Financier Nortia

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