A l’heure où nous écrivons, le CAC 40 affiche une performance de -26,7% depuis le début de l’année… C’est le signe d’une grande inquiétude sur l’avenir. Derrière le risque de défaut de la Grèce se profile le problème de la dette de pays plus importants. Les populations suivront-elles leur rythme de réduction des dépenses? Quel sera l’impact sur la croissance des économies des Etats-Unis et des pays de l’Europe ? Quelles répercussions sur la croissance mondiale ? Le système financier tiendra-t-il le choc de défaut ou de rééchelonnement de la dette de certains Etats en Europe? Nous n’avons à ce stade ni réponse ni certitude.

Cependant, nous trouvons que les corrections engagées sur les marchés actions sont excessives. En effet, les résultats de cette année ne sont pas clôturés mais le premier semestre a été bon, le rendement du dividende 2011 des actions du CAC 40 approche les 5,5% et les perspectives du FMI (une croissance autour de +1,6% en 2011 et +1,8% en 2012) sont positives. Nous ne renforçons pas à ce stade nos positions actions pour ne pas être emportés dans une volatilité des indices qui risque de durer. Nous restons donc positionnés sur des gestions dans lesquelles nous avons confiance. Dans notre règle de gestion des 3 P : Prudence, Persévérance, le 3ème P prend toute sa valeur : Patience. Nous recommandons d’attendre que les marchés reconnaissent que l'investissement dans les entreprises sera créateur de richesse avant de faire de nouveaux choix d'allocation.

Frédéric Kampschoer et son équipe, demain à patrimonia - stand B16.