Nicolas Deltour, Head of client portfolio management, revient pour nous sur la stratégie oncologie développée par Candriam.

Nicolas Deltour part d’un triste constat : près de 40% de la population sera atteinte d’un cancer au cours de sa vie.

Un univers hélas en progression… Malgré tout, la recherche a fait beaucoup de progrès. A titre d’exemple, 65 nouveaux traitements ont été lancés l’an dernier (dont 50 sur l’immunothérapie). C’est d’ailleurs pour cette raison que cette stratégie d’investissement n’a été développée chez Candriam que depuis 3 ans. En effet, le domaine a fait des progrès fulgurants ces trois dernières années, « sûrement plus en quelques années que pendant tout le XXeme siècle ». On a dès lors une profondeur de marché qui n’existait pas auparavant et donc une possibilité d’investissement.

Il faut bien comprendre que la thématique est liée à la technologie. La medtech est de plus en plus présente dans l’univers de l’oncologie. On trouve, par exemple, de l’intelligence artificielle pour traiter les données et permettre des avancées. Candriam Equities L Oncology Impact est donc investi en technologie mais avec des gardes fous (2/3 du portefeuille sera toujours sur Biotech + Big Pharmas). Le fonds se veut un fonds santé avec une teinte technologie et non l’inverse.

Afin d’illustrer le propos, la répartition sectorielle actuelle du fonds est la suivante : 45% de biotech, 29% de big pharma, 7% medtech, 15% équipement médical et 4% de services de santé (ex : logiciels d’assistance au diagnostic). Nicolas Deltour le souligne, « le fonds a un profil plus qualité/croissance qu’un fonds santé classique ».

Comment faire de cette thématique un succès d’investissement ?

Tout d’abord, l’oncologie reste un des secteurs de la santé qui connait une des croissances les plus élevées. Ceci est à mettre en lien direct avec les progrès thérapeutiques. 

Par ailleurs, Candriam a mis en place une équipe de gérants avec un profil scientifique (nombreux doctorats en science). Ce point est fondamental car l’investissement se fait souvent entre la phase 2 et la phase 3 d’un traitement, il faut donc comprendre les fondamentaux scientifiques des traitements. Enfin, Candriam met en avant son expérience sur l’univers Biotech (2 milliards gérés et 20 ans d’ancienneté). 

Afin de construire le portefeuille, les gérants regardent plusieurs critères :

• Part du chiffre d’affaires liée à l’oncologie (>30%)

• Est-ce que les données des essais cliniques sont disponibles ?

• Filtre ESG (exclusion pour mauvaise gouvernance, armes…)

Dès lors, les gérants analysent si l’entreprise apporte une avancée clinique. Ce premier critère validé, les critères financiers classiques sont étudiés (croissance, solidité du bilan, endettement…) ainsi que les avantages concurrentiels et la gouvernance.

Pour conclure, Nicolas Deltour souligne qu’avec la rotation sectorielle, le secteur, qui était en surchauffe à l’été dernier, ne l’est plus et ne connait pas de problème de valorisation. Nous avons donc selon lui « un excellent point d'entrée pour ce fonds à impact positif qui a fait plus de 30% en 2020 ! » Cerise sur le gâteau, les fusions acquisitions sont élevées dans le secteur, d’autant plus sur le segment des moyennes capitalisations.

Enfin, il faut noter que Candriam reverse 10% des frais de gestion financière à des fondations de recherche fondamentale et d’aide aux malades avec par exemple un partenariat avec la Fondation Gustave Roussy en France. 

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