Entretien avec Thomas Chaussier, Directeur France de Morgan Stanley Investment Management (MSIM)

H24 : Quelle est la philosophie de MSIM vis-à-vis de l'ESG ?

Thomas Chaussier : Chez MSIM, nous définissons l'Investissement Responsable comme un ensemble de pratiques utilisant les critères et informations environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG) pour offrir des rendements à long terme aux clients et élaborer des solutions d'investissements sur mesure. Nous nous engageons à tirer parti de l'intégration des facteurs ESG en tant qu'outil lorsque nous cherchons à obtenir des rendements à long terme.

MSIM n'utilise pas qu'une seule méthode d'investissement, nous pensons que la diversité des idées produit les meilleures solutions d'investissement. En tant que communauté de boutiques, MSIM n'a donc pas adopté une position ESG globale que toutes les équipes d'investissement doivent suivre. Cela dit, en tant qu'investisseurs fondamentaux, toutes nos équipes d'investissement sont convaincues que les questions ESG importantes peuvent constituer des facteurs de risque significatifs et impacter positivement et négativement la performance à long terme. Nous considérons qu'une bonne gouvernance d'entreprise est essentielle à notre business model et que, comme les pratiques environnementales et sociales sont de plus en plus importantes pour toutes les parties prenantes, leur importance pour les investisseurs s'accélère également.

H24 : Comment cela se traduit dans le processus de gestion de MS INVF Global Sustain ?

Thomas Chaussier : La stratégie du fonds Global Sustain est gérée par l'équipe International Equity de MSIM, conformément à leur philosophie d'investissement établie de longue date et de haute qualité. L'approche bottom-up de l'équipe se concentre sur les risques et les opportunités ESG ainsi que leurs effets sur les rendements futurs du capital d'exploitation. En effet, l'équipe estime que les entreprises dont les rendements à long terme du capital d'exploitation sont élevés et durables devraient surperformer au fil du temps. L'analyse ESG et l'engagement avec la direction des entreprises sont une partie fondamentale du processus d'investissement et d'évaluation des risques de l'équipe.

L'analyse ESG n'est pas sous-traitée ni externalisée. Au contraire, l'équipe de gestionnaires de portefeuille, bien dotée en ressources, est chargée de mener des recherches ESG spécifiques aux actions, tandis que le responsable de la recherche ESG de l'équipe coordonne la recherche ESG thématique et l'évaluation des tendances ESG dans l'ensemble du portefeuille. L'équipe a développé un certain nombre d'outils pour améliorer leur analyse ESG, notamment une « radiographie des salaires » pour évaluer le rémunération des cadres.

En plus de l'intégration de l'ESG dans le processus d'investissement, le fonds MS INVF Global Sustain exclue un certain nombre de secteurs tels que le tabac, l'alcool, les énergies fossiles et l'armement. En tant que gérant actif, notre approche d'investissement se focalise sur les sociétés bien gérées avec des business model durable sur le long terme.

H24 : En quoi le fonds se distingue parmi l'offre de fonds ayant une approche responsable ?

Thomas Chaussier : Le fonds MS INVF Global Sustain se distingue en particulier par les trois attributs suivants :

• Fort sur l'engagement : Selon l'équipe d'investissement, l'engagement dirigé par le gestionnaire de portefeuille est un fondement essentiel du processus d'investissement actif. Depuis plus de 20 ans, les gestionnaires de portefeuille de l'équipe se sont engagés avec la direction (exécutive et non exécutive) sur les risques matériels et les opportunités de rendements durables de long terme du capital d'exploitation, y compris les facteurs ESG. En 2019, l'équipe a mené 283 missions sur les facteurs ESG.

• Faible en carbone : Global Sustain est léger en carbone. Basé sur le champ d'application 1 (généré en interne) et le champ d'application 2 (émissions intégrées dans les achats d'électricité d'une organisation), l'intensité carbone de Global Sustain est plus faible de 94% que le MSCI World Index par 1 million de dollars investis et de 84% par 1 million de dollars de ventes pour l'entreprise (au 30 septembre 2020).

• Bâtît sur la qualité : L'équipe International Equity a toujours pensé que la meilleure façon d'accroître la richesse des actionnaires sur le long terme est de posséder des entreprises de haute qualité avec des rendements élevés durables du capital d'exploitation. Selon l'équipe, comprendre et intégrer les facteurs ESG est essentiel pour accroître efficacement la richesse des actionnaires. Le rendement élevé du capital d'exploitation du portefeuille Global Sustain, associé à des marges d'exploitations plus stables que l'index, aboutit en un portefeuille qui, nous croyons, peut offrir à nos clients la composition durable et la croissance à long terme du capital qu'ils recherchent.

• MS INVF Global Sustain : +4,28% YTD

• MS Investment Funds - US Advantage : +55,41% YTD

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