Quel regard sur 2024 ?

Stéphane Toullieux

Une nouvelle belle année s'est achevée. Le fonds Athymis Millennial termine 2024 avec une performance de +28.45% et Athymis Industrie 4.0 enregistre +27,85% (parts P). Ajoutons que notre fonds Athymis Patrimoine, fonds d’allocation plafonné à 35% en actions, affiche une performance de +7,54% en 2024 après +6,06% en 2023.

Comment expliquer ces performances ?

Stéphane Toullieux

Notre satisfaction provient du fait que cette performance résulte de plusieurs choix pertinents :

• Athymis Millennial, fonds investi sur les usages de la génération née entre 1980 et 2000 a continué de bénéficier de la vague IA/Cloud avec des acteurs comme Nvidia ou Broadcom et de bons choix dans la consommation américaine, notamment sur des concepts gagnant des parts de marchés comme CAVA dans le domaine de la restauration rapide « healthy » ou Deckers Outdoor dans les chaussures lifestyle.

• Athymis Industrie 4.0, qui investit dans la digitalisation de l’appareil industriel, a de surcroit bénéficié de la traction du supercycle de l’aérien avec des acteurs comme Howmet ou Rolls-Royce et de bons résultats du côté des biens d’équipement avec Eaton ou Johnson Controls.

Nos choix de surpondérer de façon inédite les USA à un moment où les perspectives en Europe et en Chine s'assombrissait ont aussi payé.

Quelles perspectives pour les fonds multi-thématiques gérés par Athymis ?

Stéphane Toullieux

Avouons tout d’abord que certaines valorisations sont tendues et que toute déception est sévèrement sanctionnée.

• Cela étant, les perspectives aux USA nous semblent encore très bonnes et justifient les écarts de valorisation entre continents : l’élection de Donald Trump dote l’Amérique d’un leadership pro-business selon nous inédit depuis les années Reagan. Notre dernier voyage aux USA début décembre 2024 nous a confirmé l’incroyable écart entre l’optimisme américain et la sinistrose européenne. L’Europe doit reprendre de l’allant et cesser d’être le continent champion de la pression réglementaire et fiscale. Les élections en Allemagne en février pourraient être le catalyseur d’une sortie de la léthargie actuelle en matière de business. 

• Le boom de l’IA/Cloud ne fait selon nous que commencer et concerne toute une chaîne de valeur allant du logiciel aux composants aux acteurs des data centers, aux énergéticiens.

• Pour la partie consommation, spécifique au fonds Athymis Millennial, le consommateur américain reste extrêmement résilient. De nouveaux concepts de distributions ou de marques vont continuer de bénéficier pleinement de la scalabilité propre aux USA. Le thème Millennial va être selon nous de plus en plus porteur, les millennials bénéficiant d’un transfert de richesses historique en provenance des Boomers.  

• Pour la partie spécifique Industrie 4.0, la volonté de produire américain devrait être favorable aux fabricants de biens d’équipement aux USA avec les menaces de nouveaux tarifs douaniers de l’administration Trump 2.0. Le supercycle de l’aérien nous semble encore receler du potentiel. L’énergie enfin est un des grands défis à venir à un moment où il faut à la fois fournir les hommes et l’IA, avec une demande projetée exponentielle.

Votre message pour la deuxième partie de la décennie ?

Stéphane Toullieux

A un moment où les lignes bougent, nous pensons que la grille de lecture Athymis Gestion qui privilégie les « rule makers », ces entreprises qui font les règles, et les « rule breakers », ces entreprises qui cassent les règles ainsi que notre choix d’être réactifs, est plus que jamais pertinente.

Nous pensons que notre approche qui vise à identifier au plus tôt les tendances à venir est particulièrement adaptée à une décennie pleine de ruptures et tellement riche d’innovations.