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Pour Florent Wabont, économiste chez ECOFI :

📌 Les actions européennes toujours intéressantes. Après la hausse des multiples qui explique l’essentiel de la performance cette année, la croissance bénéficiaire en 2026 devrait soutenir les cours et prendre le relais.

📌 La diversification internationale demeure nécessaire et les actions américaines restent incontournables.

📌 Les obligations européennes intéressantes pour le portage. Prudence sur les obligations américaines en raison du risque de hausse des taux de long terme.

Macroéconomie : le sursaut européen a bien fonctionné

• Florent Wabont a rappelé les convictions d’ECOFI dans la croissance américaine en tout début d’année. Aujourd’hui, la SGP devient plus mesurée.

• Hausse de l’inflation en raison des nouveaux droits de douane américains.

• Depuis quelques semaines, transmission accrue des droits de douane dans la formation des prix (ex. fournitures de maison, vêtements et biens électroniques).

• À 10% actuellement, le niveau de la collecte des droits de douane devrait se rapprocher graduellement des 18% décidés par les États-Unis.

• Pour l’Europe, le recul de PIB de 0,3% à 0,4% provoqué par ces nouvelles barrières douanières devrait être progressivement compensé par les plans de soutien allemand et européen.

Marché de l’emploi américain en recul

En dépit des doutes sur la précision des données fournies par le BLS (Bureau of Labor Statistics), ECOFI souligne la fragilité du marché de l’emploi, sans se montrer particulièrement inquiet.

Anticipations excessives de baisses de taux américains

La baisse de 0,25% votée à l’unanimité du conseil de la Réserve fédérale, sauf par le gouverneur Stephen Miran, nouvellement nommé et proche du Président Trump.

BCE : le plus gros de la désinflation derrière nous. La Banque centrale européenne en a terminé avec la baisse des taux selon ECOFI.

Prudent à court terme sur les actifs risqués, confiant à moyen terme

• Jusqu’à présent, c’est la hausse des multiples qui a entraîné la hausse des actions européennes.

• ECOFI table sur la hausse de la croissance bénéficiaire des entreprises européennes en 2026.

Ne pas investir dans les actions américaines reviendrait à parier contre l’intelligence artificielle

L’IA est également devenue un sujet macroéconomique. Une part non négligeable de la croissance enregistrée par les États-Unis en 2025 provient en effet des investissements dans l’IA (construction de centres de données, investissements en logiciels…).

La diversification internationale des portefeuilles passe par les États-Unis, selon Florent Wabont.