Les small caps américaines : un potentiel de revalorisation

Dans un marché dominé par les grandes valeurs, les petites capitalisations américaines se démarquent par leur potentiel de rattrapage. Historiquement, les périodes marquées par une concentration extrême des performances sur quelques méga-capitalisations – comme dans les années 1970 ou à la fin des années 1990 – ont souvent laissé place à un cycle favorable aux small caps.

Aujourd’hui, le poids des 5 premières valeurs du S&P 500 atteint près de 29% de l’indice (fin juin 2024), un niveau jamais vu depuis la bulle technologique de 2000. Cette concentration excessive pourrait conduire à une diffusion de la performance sur un spectre plus large, incluant les moyennes et petites capitalisations.

Des vents favorables pour les petites capitalisations

Plusieurs tendances économiques soutiennent actuellement les small caps américaines :

• Relocalisation industrielle : Les États-Unis profitent d’un mouvement de rapatriement des centres de production, amplifié par les tensions géopolitiques et les politiques protectionnistes.

• Plan d’infrastructures : Les dépenses massives en infrastructures constituent un moteur de croissance durable pour les petites entreprises industrielles.

• Levier d’exploitation : Après avoir souffert de perturbations post-pandémie, les small caps pourraient bénéficier d’une reprise de la croissance des ventes, combinée à une gestion optimisée des coûts.

Un marché sous-évalué et sous-étudié

Les petites capitalisations affichent des ratios de valorisation historiquement bas. Selon Royce Investment Partners, le ratio cours/bénéfice (P/E) des small caps reste inférieur à sa moyenne historique de long terme. De plus, ce segment demeure sous-détenu et sous-étudié, offrant des inefficiences exploitables par des gestionnaires actifs expérimentés.

Royce US Small Cap Opportunity Fund : Une gestion spécialisée

Créée en 1998 et gérée par une équipe chevronnée composée de Jim Stoeffel, Brendan Hartman et Jim Harvey, la stratégie Royce s’appuie sur une approche rigoureuse axée sur la valeur réelle.

Les opportunités d’investissement sont identifiées selon quatre thèmes clés :

1. Valeurs non reconnues : actifs sous-évalués, restructurations potentielles.

2. Retournements : sociétés en phase de redressement avec un levier sur les marges.

3. Croissance sous-valorisée : entreprises offrant un potentiel de croissance ignoré par le marché.

4. Bénéfices interrompus : cas de croissance temporairement ralentie avec catalyseurs à venir.

Avec une durée moyenne de détention élevée et une exposition domestique majoritaire (80 % des ventes aux États-Unis), le fonds est positionné pour capter la reprise des small caps.

Election de Trump : Un climat porteur

La récente réaction du marché post-électoral a confirmé l’intérêt des investisseurs pour les petites capitalisations. Après les élections, le Russell 2000 a progressé de +7,7 % contre +4,1 % pour les grandes capitalisations. L’administration Trump, en cas de mise en œuvre de politiques pro-business, pourrait renforcer la dynamique, favorables aux petites capitalisations :

• Réduction des taxes.

• Relance des dépenses d’investissement.

• Accélération des relocalisations industrielles.

Avec des valorisations toujours attractives et des perspectives économiques favorables, les small caps américaines offrent une opportunité d’investissement de premier plan. Le fonds Royce US Small Cap Opportunity Fund, grâce à son expertise de plus de 50 ans se positionne pour capter ce potentiel. Cerise du le gâteau, ce fonds est bien référencé dans les contrats d’assurance vie.

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