La semaine a été marquée par l'adoption du second programme de quantitative easing de la FED. Le montant (110 milliards de dollars par mois) ainsi que la durée (8 mois) sont supérieurs aux attentes et ont entraîné de fortes réactions. Le dollar a perdu 2% et les matières premières (qui, pour leur part, ne sont pas imprimables à souhait...) ont gagné entre 3% et 6%. La défiance vis-à-vis des grandes devises et l'accélération de l'inflation (augmentation de la masse monétaire) aident bien évidemment l'ensemble des matières premières.

L'or a battu, dans la foulée, un nouveau record nominal (non ajusté de l'inflation). En effet, il a atteint 1394,41 $/once en séance le 5 novembre. Au-delà de la forte demande de protection portant le cours de l'or, notons qu'un cours élevé est également requis pour que les opérateurs à plus hauts coûts, les Sud-Africains, continuent d'être rentables. Les derniers résultats du groupe aurifère sud-africain Harmony ont d'ailleurs fait ressortir des coûts d'extraction de 974 $/once. L'or est cher non seulement par son brillant et sa qualité d'actif de diversification mais aussi en raison du coût élevé de production.

Les autres métaux ont également gagné 3% et le cuivre est dorénavant revenu sur ses niveaux les plus élevés d'avant crise de 2008. L'indice PMI chinois d'octobre a fait ressortir une accélération séquentielle (54,7 après 53,8 en septembre) en raison notamment d'une composante « nouvelles commandes » particulièrement forte (+190 points de base). Tout cela est de bon augure pour la consommation de matières premières en Chine. Les aciéristes américains essayent de faire passer une hausse de prix mais, malgré des stocks très faibles, le résultat risque d'être au mieux mitigé, l'industrie sidérurgique américaine ne travaillant qu'à 67% de ses capacités (contre 90% et plus pré-crise). L'environnement est bien plus porteur en amont de la chaîne de production et les actifs de qualité sont toujours aussi recherchés. Xstrata vient d'ailleurs de relever son offre de 20% pour tenter de s'emparer des projets de minerai de fer en Mauritanie de la société australienne Sphere Minerals. Le Canada a, en revanche, bloqué la tentative d'OPA de BHP Billiton sur Potash Corp, ne voyant dans l'offre aucun « intérêt net » pour le pays. Cette décision montre bien le rôle stratégique que peuvent revêtir les engrais.

Le pétrole a fortement augmenté cette semaine (+5,9% pour le brent) en raison du nouveau plan de la FED mais aussi de statistiques hebdomadaires américaines faisant ressortir une croissance de la demande de retour dans le vert (+0,3%) après une incartade en territoire négatif la semaine précédente. Les déclarations de l'OPEP selon lesquelles le prix actuel n'est pas pénalisant pour l'économie mondiale et est donc tenable dans la durée, sont également porteuses. Dans le rayon des grands nombres, notons que BP a pris une nouvelle charge de provisions exceptionnelles relative à la marée noire dans le Golfe du Mexique pour 7,7 milliards de dollars, portant le total à 32 milliards de dollars. Avec un cours du pétrole au-dessus de 80 $/baril, le groupe pétrolier peut, sans imprimer de billets, payer cette facture...

Source : EDRAM