Vous avez dit corrélation « zéro » ?

Le dénouement d’un contentieux juridique est sans lien avec la tenue des marchés financiers. IVO Capital Partners lance son quatrième millésime, IVO Legal Strategies IV, pour financer des actifs légaux avec l’avantage d’une couverture assurantielle au bénéfice des investisseurs.

Qu’est-ce que le financement de contentieux ?

Cela consiste, pour une tierce partie, à financer tout ou partie des coûts relatifs à une procédure contentieuse en échange d’un droit économique sur tout montant recouvré (dommages et intérêts ou règlement à l’amiable).

Dans l’univers du financement de litiges (litigation finance), IVO Capital Partners se concentre sur :

• Les actions collectives (74 % des engagements dans le fonds précédent, IVO Legal Strategies III),

• L’arbitrage (15 %),

• Les contentieux judiciaires (11 %).

Le millésime IVO Legal Strategies IV cible principalement des cas situés en Europe continentale.

À quoi sert le financement de contentieux ?

• Investissement décorrélé : le contexte macro et micro-économique n’a aucun lien avec le dénouement des cas en portefeuille.

• Rendement asymétriques potentiels : Il n’y a pas de lien proportionnel entre les frais engagés et les résultats obtenus.

• Un marché développé de l’assurance des risques : possibilité pour le financeur d’actions litigieuses de s’assurer contre le risque de perte en capital, avec des niveaux de couvertures et des primes variables selon le niveau de protection désiré.

• Financement à impact : Cette classe d’actifs facilite l’accès à la justice. Par exemple, dans le cas du Dieselgate, une procédure individuelle contre un constructeur automobile serait vouée à l’échec selon la société de gestion. Les actions collectives ont plus de chance de prospérer.

Origination des opérations : les cabinets d’avocats principalement

Les cabinets d’avocats se tournent vers des financiers comme IVO Capital Partners et des co-financeurs. Les dossiers menés en co-financement ont une caractéristique vertueuse car elles associent des expertises complémentaires. Des courtiers peuvent aussi intervenir pour présenter des dossiers.

Les risques principaux :

• Perte en capital : pas de garantie de succès. Les montants financés peuvent être perdus intégralement.

• Durée des investissements : les procédures peuvent être longues.

• Illiquidité : les contentieux financés le sont jusqu’à leur résolution ou leur abandon.

Historique de performance des millésimes précédents

• Fonds I 2014-2017 : TRI net 9%, multiple nets 1,41, 42,7 millions financés, 60,4 M distribués.

• Fonds II 2018-2021 : 52,8 M$ investis, 36,2 M$ perçus à ce jour.

• Fonds III 2022-2025 : 110 M$ investis, 47 contentieux financés, à dominante européenne.

• Le fonds IV vise une levée de 150 M€, un TRI net de 14% et un multiple net de 1,8. L’hypothèse moyenne de la SGP repose sur 40% de cas perdus et des gains moyens de x 4 pour les cas financés avec succès (sans garantie).

Pour le millésime en cours de lancement, les investisseurs peuvent compter sur trois appels de fonds étalés au cours des trois premières années. Les distributions devraient se produire à partir de la quatrième année (sans garantie), les frais de gestion se situent entre 2 % et 2,5 % annuels.