La Chine poursuit sa belle progression cette semaine : le marché de Shanghai retrouve des volumes et certains secteurs endormis depuis des mois comme les banques sont en hausse nette. Les raisons expliquant cette belle performance sont liées à plusieurs facteurs :

1. La phase dure de resserrement monétaire est maintenant bien intégrée par les investisseurs et, avec la hausse de l'inflation, il est évident que la Banque centrale chinoise a eu raison d'être active depuis plus de 12 mois maintenant.
2. Le Congrès du  Parti Communiste Central est prévu le 5 mars et a pour objectif de donner les grandes lignes de développement au cours des cinq prochaines années. Plusieurs secteurs vont bénéficier d'un contexte fiscal et de financements favorables. On y retrouve les chantiers navals, les secteurs d'infrastructure mais aussi tout ce qui est lié à la robotique et aux automatisations, en bref, tout ce qui contribue à des gains de productivité. Ces annonces devraient permettre à certaines valeurs comme Jiangsu Rongsheng Heavy d'afficher de belles performances. Plus gros et plus moderne chantier naval privé de Chine, ce groupe a été introduit en bourse il y a deux mois pour un montant de 2 milliards de dollars. Cette société va être à même de prendre des parts de marché aux chantiers japonais dans le segment des porte-conteneurs (notons que ces derniers ont cessé d'investir dans le secteur depuis plus de 10 ans).
3. La Chine est désormais le deuxième marché le moins cher de la région (derrière la Corée) et avec un potentiel de croissance des profits supérieur à la moyenne de la région.

D'autres marchés connaissent également une évolution favorable et cela peut paraître surprenant dans ce contexte d'inflation. Le cas le plus flagrant est celui de l'Indonésie qui se retrouve dans une situation bien plus positive qu'en 2008. Trois raisons principales expliquent ce phénomène :

1. La roupie indonésienne a continué de s'apprécier ces derniers mois ; nous sommes désormais à 8 800 roupies contre 1 dollar alors qu'en 2008, cette devise avait dévissé à plus de 12 000 roupies. A noter que ce résultat lui-même était déjà meilleur que celui enregistré lors de la crise de 1998 où l'on avait dépassé les 15 000 roupies. Cette monnaie forte permet de contrebalancer partiellement la hausse du pétrole.
2. Certaines matières premières essentielles pour le pays comme le riz n'ont pas vu leurs prix s'envoler. La population est donc relativement épargnée pour le moment.
3. Les taux d'intérêt indonésiens restent élevés et attirent les investisseurs internationaux à la recherche de rendement.

Le cas de l'Inde est plus discutable. Avec un pétrole brut à plus de 100 dollars, nous voyons mal comment le gouvernement va pouvoir tenir tous ses engagements faits lors de la présentation du budget donnée cette semaine. Un déficit fiscal de seulement 4,6% du PIB contre 5,1% l'an dernier parait très optimiste si l'on considère le programme de subventions et d'allégement fiscal prévu. Le programme de vente d'actifs publics est, lui aussi, très ambitieux. Vendre pour 400 milliards de roupies d'actifs alors que l'an dernier, année de bonne liquidité, seuls 230 milliards ont été vendus, nous semble difficile. Quelque chose va devoir céder et si le pétrole continue de progresser, c'est probablement le déficit qui va décoller avec toutes ses conséquences négatives au niveau de la devise et du financement.   

Source : Edram