Dans un univers technologique toujours plus polarisé, le fonds Franklin Technology Fund (Franklin Templeton) cherche à prendre le contre-pied d’une approche trop indexée. « Nous avons une vision étendue de ce qu’est une entreprise technologique. Ce n’est pas MSCI qui doit définir la tech à notre place », souligne Jason Vaillancourt, spécialiste produit chez Franklin Equity Group. Ainsi, des sociétés comme DoorDash ou MasterCard, absentes du benchmark, trouvent toute leur place dans le portefeuille.

Une sélection combinant fondamentaux et rupture thématique

Le processus repose sur une analyse fondamentale rigoureuse, intégrant la qualité des bilans, les marges, le positionnement concurrentiel ou encore la visibilité sur les bénéfices.

Mais il s’articule aussi autour de trois thématiques de transformation de long terme :

1. Cloud computing & intelligence artificielle : avec un recentrage net sur les cas d’usage. « Nous avons réduit l’exposition aux fournisseurs d’infrastructure pour nous concentrer sur les logiciels d’entreprise et les solutions IA applicables, comme Microsoft Copilot », précise Jason Vaillancourt.

2. Connectivité intelligente : un univers qui couvre à la fois l’automatisation industrielle, la cybersécurité et les infrastructures numériques.

3. Santé numérique : soutenue par l’adoption croissante des outils d’analyse, des capteurs et de la gestion des données de santé à distance.

Un portefeuille actif, flexible... et sans Chine

L’exposition géographique reste dominée par les États-Unis (87 %), mais l’équipe revendique une approche active. Environ 20 % du portefeuille sort du benchmark, avec une poche non cotée pouvant aller jusqu’à 5 % (actuellement 4 %). « Nous investissons exclusivement dans des entreprises en pré-IPO, ce qui nous permet de capter les innovations avant qu’elles ne soient accessibles au marché coté », note Jason Vaillancourt.

La Chine, elle, est complètement absente du portefeuille. « La gouvernance est trop fragile. Nous avons détenu des valeurs chinoises, mais il n’y a pas d’opportunité convaincante en ce moment sur les marchés cotés », tranche Jason Vaillancourt. Même le retour de Jack Ma sur la scène publique n’a pas changé cette lecture prudente.

La gestion du risque passe notamment par une attention portée à la liquidité et à la concentration, avec un portefeuille final de 40 à 60 valeurs.

Des valorisations encore attrayantes malgré la hausse

Malgré le rebond marqué des grandes valeurs technologiques depuis 2023, Jason Vaillancourt estime que les valorisations restent globalement raisonnables. « Si l’on exclut les méga-capitalisations comme Nvidia, Apple ou Microsoft, la prime de valorisation du secteur technologique par rapport au marché est historiquement basse. » En effet, selon les données internes, la valorisation médiane des valeurs tech se situe actuellement en dessous de leur moyenne sur 15 ans, alors même que les perspectives de croissance bénéficiaire s’améliorent.

Le consensus attend une croissance des bénéfices à deux chiffres pour les entreprises technologiques en 2025, contre environ 6 % pour le marché global. « C’est un écart qui justifie pleinement un positionnement fort sur le secteur, d’autant plus que la dynamique de l’IA continue à s’accélérer au niveau opérationnel », conclut Jason Vaillancourt.