Pourquoi investir en Afrique aujourd’hui ?

Selon Ouissem Barbouchi, l’Afrique s’inscrit avant tout dans une logique d’allocation de long terme, loin d’un pari tactique.

• Un moteur démographique structurant : L’Afrique rassemble 1,4 milliard d’habitants aujourd’hui et près de 2,5 milliards en 2050, dont environ un tiers sera considéré comme appartenant à la classe moyenne. La population est très jeune – près de deux tiers ont moins de 25 ans – et, sur les 65 à 70 millions d’habitants supplémentaires chaque année dans le monde, la moitié provient d’Afrique.

• Un univers vaste et hétérogène mais encore peu investi : Le continent compte 54 pays, 29 bourses (dont environ 20 sont actives) et près de 2 000 sociétés cotées. Les principaux marchés sont l’Afrique du Sud, le Maroc, puis le Nigeria et l’Égypte. Un ensemble très hétérogène, encore loin de la maturité des marchés développés.

• Des économies orientées vers la demande domestique : si les indices sont dominés par les mines, les télécoms et les banques, le fonds se concentre sur des valeurs exposées à la consommation de base et discrétionnaire, ainsi que sur les secteurs de la santé, de l’éducation et du tourisme, au cœur de la dynamique locale.

• Une véritable diversification : portés par la croissance, les marchés africains suivent des cycles propres, offrant une décorrélation structurelle avec les marchés développés. L’instabilité politique n’a historiquement pénalisé les marchés que lorsqu’elle s’est traduite par une instabilité monétaire. 

• Des niveaux de valorisation particulièrement attractifs : plusieurs bourses africaines affichent des multiples de prix sur bénéfices inférieurs à 10, à l’instar de l’Égypte ou de la BRVM.

Une gestion de terrain, fidèle à l’ADN Small & Mid Caps

Ancien de La Financière de l’Échiquier, Ouissem Barbouchi fonde OBAFRICA en 2013 et lance le fonds en 2014, à un moment où les comparables étaient quasi inexistants.

De 2015 à 2021, il pilote en parallèle, pour le compte de La Financière de l’Échiquier, un mandat proche de 100 M€ du fonds souverain norvégien, investi au Maroc et en Tunisie.

La philosophie est restée inchangée : biais Small & Mid Caps, rencontres systématiques avec les dirigeants et intégration des enjeux extra-financiers.

Le fonds en pratique : concentration et lisibilité

Tirant les enseignements des dévaluations passées très impactantes sur la gestion des premières années, le portefeuille est recentré depuis 2021 autour de trois zones jugées plus lisibles :

• Le Maroc, deuxième marché du continent en capitalisation boursière

• La Bourse Régionale des Valeurs Mobilières, qui regroupe les 8 pays de la zone UEMOA, notamment la Côte d’Ivoire et le Sénégal

• L’Égypte, un marché profond et dynamique, avec près de 250 sociétés cotées

Ce recentrage a eu un effet bénéfique sur la performance du fonds : +34,1% sur 1 an ; +107,8% sur 3 ans et +101,5% sur 5 ans.

Au 31 décembre 2025, HMG Africa Picking Fund compte 32 sociétés en portefeuille pour un encours d’environ 5,6 millions d’euros, en forte progression depuis 2022–2023.

Classé Article 8, doté d’une valeur liquidative quotidienne, le fonds ne présente pas de contrainte de liquidité et commence à être référencé sur les principales plateformes d’Assurance Vie (Cardif et Spirica notamment).