La gestion conserve les trois thématiques précédemment favorisées et en ajoute même une quatrième :

• 🦾Technologie : La gestion surpondère le secteur de la cybersécurité et de la technologie médicale. Ce secteur représente environ 20 % du fonds. La gestion favorise des sociétés « hors des sentiers battus » comme Palo Alto Networks, introduit en début d'année.

• ⚕️Santé : Historiquement le compartiment le plus important, le secteur de la santé voit sa part allégée de 50 % à 23 %. La gestion s'éloigne des petites et moyennes capitalisations ainsi que des sous-secteurs de la biotechnologie et de la technologie médicale. Elle se recentre sur les grands noms à l’instar Novo Nordisk et Daiichi Sankyo.

• 🗺️Démographie : La thématique de la démographie ne subit pas de grands changements. La gestion continue de se concentrer sur les enjeux de croissance, d'accessibilité et d'accès aux services dans les pays émergents.

• ⚡Énergie : La gestion ajoute le secteur de l'énergie en tant que quatrième thématique. Les investissements massifs souverains devraient profiter aux sociétés du secteur, par le biais de la Green Transformation au Japon ou de l'IRA (The Inflation Reduction Act) aux États-Unis. La gérante qualifie ces contributions de « game changer ».

La gestion profite de ces perspectives porteuses aux États-Unis pour introduire leur prochain changement majeur à savoir se rapprocher géographiquement de l'indice (MSCI ACWI, actions monde). Les États-Unis avaient par moments une pondération inférieure à 5 % au sein du fonds contre plus de 60 % pour l'indice. Ainsi, la part d'actions américaines augmente à 38 %, la gérante indique que la cible est de se rapprocher des 50 %.

Les perspectives porteuses pour la nouvelle équipe de gestion

La gestion considère que l'intelligence artificielle (IA) sera un moteur de croissance tant pour le développement durable que pour l'économie en général. Elle prévoit d'en profiter dans le fonds, notamment au travers du secteur de la santé. Cependant, s'exposer plus directement à l'IA semble prématuré, particulièrement si on parle de sociétés comme Nvidia, compte tenu de son parcours récent.

La quatrième thématique, l’énergie ou plutôt la transition énergétique, a été introduite pour ses perspectives porteuses. L'IRA à lui seul prévoit une contribution proche de 400 milliards de dollars pour le financement d'énergies propres aux États-Unis. La gestion profite de ce positionnement pour réallouer une part importante sur les États-Unis. Pour compléter ces réallocations, la gestion est attirée par l'agriculture et l'agro-alimentaire qu'elle juge particulièrement intéressants. Elle surveille de près ces sous-secteurs dans le but de s'y positionner quand l'opportunité se présentera. Les États-Unis sont d’ailleurs qualifiés de « zone géographique dont on ne peut pas se passer », témoignant du changement idéologique entre la gestion entrante et sortante.

Cependant, la gérante souligne les points sur lesquels ils n'investiront pas. Ainsi, les conglomérats sont hors du champ « investissable ». De manière similaire, les sociétés à gouvernances fragiles ou avec des implications de l'État importantes (référence à la Chine) ne pourront pas se retrouver dans le fonds.

L'objectif de la nouvelle équipe de gestion est donc de graduellement retirer les biais du fonds et d'investir sur des niveaux de valorisation acceptables (le PER du fonds est actuellement 23,4x, soit largement supérieur à l'indice avec 18,3x). Elle souhaite garder une faible rotation du portefeuille, témoignant d'une gestion de conviction. Enfin, elle souligne que le fonds a des propriétés défensives. Ainsi, durant les périodes haussières, le fonds risque d'être derrière son indice, mais devrait profiter des périodes plus incertaines.

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