CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
7829.29 -0.92% +6.08%
DIVERSIFIÉS / FLEXIBLES Perf. YTD
SRI
ACTIONS Perf. YTD
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CM-AM Global Gold 35.36%
Jupiter Financial Innovation 16.14%
Aperture European Innovation 15.35%
Digital Stars Europe 15.09%
Sienna Actions Bas Carbone 12.12%
R-co Thematic Blockchain Global Equity 9.76%
Auris Gravity US Equity Fund 8.47%
R-co Thematic Real Estate 8.47%
Candriam Equities L Robotics & Innovative Technology 8.17%
AXA Aedificandi 8.15%
Piquemal Houghton Global Equities 7.82%
Athymis Industrie 4.0 6.11%
GIS Sycomore Ageing Population 4.58%
Carmignac Investissement Grand Prix de la Finance 4.14%
HMG Globetrotter 3.54%
DNCA Invest Beyond Semperosa 3.24%
Sycomore Sustainable Tech 3.10%
FTGF ClearBridge Infrastructure Value 2.71%
Square Megatrends Champions 2.48%
Echiquier Artificial Intelligence Grand Prix de la Finance 2.05%
MS INVF Global Opportunity 1.49%
Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund 1.37%
Pictet - Digital 0.86%
BNP Paribas Aqua Grand Prix de la Finance 0.38%
Mandarine Global Transition 0.12%
EdR Fund Big Data Grand Prix de la Finance -0.32%
Fidelity Global Technology -0.61%
VIA Smart Equity World -0.75%
JPMorgan Funds - Global Dividend -0.80%
Candriam Equities L Oncology -0.97%
CPR Invest Climate Action -1.59%
Sienna Actions Internationales -1.62%
Pictet - Clean Energy Transition Grand Prix de la Finance -2.55%
Groupama Global Active Equity -2.56%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund Grand Prix de la Finance -2.65%
Sanso Smart Climate Grand Prix de la Finance -2.77%
Thematics Water -2.85%
ODDO BHF Artificial Intelligence -3.10%
Thematics AI and Robotics -3.25%
Russell Inv. World Equity Fund -3.31%
Eurizon Fund Equity Innovation -3.31%
JPMorgan Funds - US Technology -3.41%
Pictet - Water Grand Prix de la Finance -3.43%
Franklin Technology Fund -3.49%
Comgest Monde Grand Prix de la Finance -3.63%
Mirova Global Sustainable Equity -3.77%
Echiquier World Equity Growth Grand Prix de la Finance -3.77%
Pictet - Security -4.03%
M&G (Lux) Global Dividend Fund -4.18%
Echiquier Global Tech -4.26%
EdR Fund US Value -4.44%
Groupama Global Disruption -4.63%
Ofi Invest Grandes Marques -4.82%
ODDO BHF Global Equity Stars -4.96%
Covéa Ruptures -4.97%
JPMorgan Funds - Global Select Equity -5.08%
Thematics Meta -5.82%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology -5.92%
Covéa Actions Monde -6.00%
Loomis Sayles U.S. Growth Equity -6.02%
MS INVF Global Brands -6.07%
Athymis Millennial -7.71%
BNP Paribas US Small Cap -8.07%
Franklin U.S. Opportunities Fund -8.10%
Claresco USA -8.26%
JPMorgan Funds - America Equity -8.39%
AXA WF Robotech -8.72%
CPR Global Disruptive Opportunities -8.78%
EdR Fund Healthcare -9.21%
FTGF Royce US Small Cap Opportunity Fund -10.98%
Franklin India Fund -11.53%
PERFORMANCE ABSOLUE Perf. YTD
SRI

L'interview du Directeur Général de Rivoli Fund Management...

 

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Vincent Gleyze, Directeur Général et Associé de Rivoli Fund Management

 

 

H24 Finance : Pouvez-vous nous présenter la société Rivoli Fund Management ?

 

Vincent Gleyze : Rivoli Fund Management est une société de gestion indépendante, créée en 1996 et spécialisée dans le domaine de la gestion quantitative.

 

Notre approche consiste à identifier des comportements sur les marchés et à développer des modèles capables d'exploiter ces comportements. En plus de 20 ans nous avons développé une réelle expertise dans ce domaine spécifique de la gestion.

 

Nous nous concentrons uniquement sur les marchés très liquides, notamment les actions, les obligations, les devises ainsi que certaines matières premières, et toujours par le biais des contrats à terme, les produits les plus liquides du marché et dont le risque de contrepartie est extrêmement limité grâce notamment aux chambres de compensations.

 

Nous gérons environ 150 millions d’euros d’encours à travers une gamme de 5 fonds dont :

 

  • Rivoli Capital Fund qui investit sur les obligations, les indices boursiers et les devises, qui résiste bien.
  • Rivoli Long-Short Bond Fund qui est un fonds long-short sur les obligations d'état, très prisé en ce moment, positif depuis le début de l’année. 
  • Enfin, le dernier né de notre gamme, Rivoli Optimal Allocation, qui est un fonds flexible long-only.

 

 

H24 Finance : Pouvez-vous nous présenter plus en détails le fonds Rivoli Optimal Allocation ?


Vincent Gleyze : Voilà plus de 20 ans que nous offrons une gamme de fonds long/short quantitatifs à stratégies multiples. Il nous a donc semblé opportun de pouvoir également proposer un produit qui serait long-only et dont le principe de gestion ne s'appuierait pas sur une approche "stratégies", mais sur un principe d'allocation à facteurs multiples. Nous avons ainsi lancé il y a presque 5 ans, Rivoli Optimal Allocation.

 

Le portefeuille peut être investi sur quatre classes d’actifs : les actions, les obligations, le crédit et les matières premières. Sur les actions, le crédit et les matières premières, l’exposition du fonds peut varier de 0 à 60% et sur les obligations 0 à 200%.

 

Le fonds se veut très flexible et réactif : l'allocation entre classes d'actifs va pouvoir s'ajuster très rapidement selon le contexte et cette réactivité résulte de la combinaison d'une analyse quantitative et d'une analyse macro.

 

Le processus de gestion est construit autour de trois piliers : l'évaluation du risque de chacune des quatre classes d’actifs, l’analyse des corrélations qui le lient et l'estimation de leurs rendements attendus. Ces derniers dépendent de 3 facteurs : la dynamique des marchés, l’environnement macroéconomique et leur prime de risques. Ainsi notre analyse quantitative détermine l’allocation optimale pour chaque classe d’actifs, allocation qui est validée lors d’un comité gestion hebdomadaire afin de tenir compte du contexte : nous nous laissons la possibilité d’intervenir sur l’allocation en cas de forte conviction.

 

Le fonds réalise depuis son lancement une performance annualisée de 3,3% avec une volatilité de seulement 4,1% à fin février 2018. Sa performance 2017 a été de 7,5% donc avec un ratio de Sharpe supérieur à 1. Lors de phases baissières sur les marchés, le fonds réagit particulièrement bien en allégeant rapidement son exposition. Nous ne prenons aucun risque sur la gestion de notre cash même si le rendement devait être négatif.

 


H24 Finance : Comment fonctionne le levier que vous utilisez sur le marché obligataire ? Cela ne vous surexpose-t-il pas au risque de remontée des taux ?

 

Vincent Gleyze : Nous accédons au marché obligataire par le biais des futures, ce qui nous permet d'avoir une exposition qui peut aller jusqu'à 200%.

 

Les obligations que nous achetons sont uniquement des obligations souveraines allemandes, françaises, américaines, britanniques ou japonaises très liquides comme nous le mentionnons plus haut. Nous cherchons des opportunités sur les différentes maturités de la courbe, 2-5-10-20 ans. Comme tout fonds long-only, une remontée des taux n'est jamais favorable. Cependant le processus d'allocation se veut réactif. L'exposition aux marchés obligataire serait alors réduite rapidement. Aujourd'hui, la dynamique des marchés est négative mais la prime de risque est positive. Le fonds n'est donc exposé sur les marchés obligataires qu'à hauteur de 90%, avec une répartition légèrement favorable à la courbe européenne.

 


H24 Finance : Quelle est votre vision actuelle sur les marchés de taux et d’actions ?

 

Vincent Gleyze : Depuis que les banques centrales sont à la manœuvre, les marchés obligataires sont devenus plus compliqués à appréhender. Aux États-Unis, la remontée des taux laisse entrevoir un peu plus clairement l'évolution des marchés, mais en Europe le risque sur les marchés obligataires reste toujours très asymétrique. Il nous semble que même s’il y a des soubresauts à l’avenir, nous ne vivrons pas de véritable crise sur le marché obligataire.

 

Les marchés actions, pour leur part, continuent leur progression. Il y a bien sûr eu des périodes d’agitation au cours des derniers mois, mais le marché reste positif et bien orienté pour le moment. Nous n’envisageons pas à ce stade de mauvaise surprise à venir.


 

Pour en savoir plus sur la société de gestion Rivoli Fund Management, cliquez ici.

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ACTIONS PEA Perf. YTD
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Alken Fund Small Cap Europe 46.77%
Axiom European Banks Equity Grand Prix de la Finance 39.60%
Indépendance Europe Small Grand Prix de la Finance 36.42%
Tailor Actions Avenir ISR 27.58%
Quadrige France Smallcaps 26.07%
VALBOA Engagement ISR 25.61%
Indépendance France Small & Mid Grand Prix de la Finance 22.93%
BDL Convictions Grand Prix de la Finance 21.09%
Uzès WWW Perf 20.59%
Tocqueville Value Euro ISR 20.52%
Covéa Perspectives Entreprises 19.90%
Groupama Opportunities Europe 19.69%
Moneta Multi Caps Grand Prix de la Finance 18.47%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe 17.48%
Mandarine Premium Europe 15.81%
Richelieu Family 15.64%
Europe Income Family 15.19%
R-co 4Change Net Zero Equity Euro 14.43%
EdR SICAV Tricolore Convictions 13.37%
Ecofi Smart Transition 13.03%
Mandarine Europe Microcap 12.68%
Tocqueville Euro Equity ISR 12.67%
Lazard Small Caps France 11.49%
Gay-Lussac Microcaps Europe 10.80%
HMG Découvertes 9.89%
Sycomore Europe Happy @ Work 9.41%
ELEVA Leaders Small & Mid Cap Europe 9.11%
Mandarine Unique 8.95%
Fidelity Europe 8.79%
Sycomore Europe Eco Solutions 8.48%
Palatine Europe Sustainable Employment 7.82%
Dorval Drivers Europe 7.81%
Mirova Europe Environmental Equity 7.38%
ADS Venn Collective Alpha Europe 7.38%
LFR Euro Développement Durable ISR 6.17%
Echiquier Agenor SRI Mid Cap Europe Grand Prix de la Finance 5.96%
Norden SRI 5.68%
Eiffel Nova Europe ISR 3.98%
Tocqueville Croissance Euro ISR 3.70%
VEGA France Opportunités ISR 3.28%
Amplegest Pricing Power Grand Prix de la Finance 3.26%
VEGA Europe Convictions ISR 2.46%
DNCA Invest SRI Norden Europe 1.36%
CPR Croissance Dynamique -1.86%
Echiquier Major SRI Growth Europe Grand Prix de la Finance -2.72%
ADS Venn Collective Alpha US -9.29%
OBLIGATIONS Perf. YTD
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H2O Multibonds Grand Prix de la Finance 18.79%
IVO Global High Yield 4.47%
Carmignac Portfolio Credit 4.29%
Income Euro Sélection 4.17%
Axiom Obligataire Grand Prix de la Finance 4.15%
Axiom Emerging Markets Corporate Bonds 3.74%
Omnibond 3.64%
Tikehau European High Yield 3.20%
BNY Mellon Global Short-Dated High Yield Bond Fund (EUR) 3.16%
IVO EM Corporate Debt Short Duration SRI 3.04%
Axiom Short Duration Bond 3.03%
La Française Credit Innovation 2.87%
IVO EM Corporate Debt UCITS 2.84%
DNCA Invest Credit Conviction 2.82%
SLF (LUX) Bond High Yield Opportunity 2026 2.81%
Ostrum SRI Crossover 2.74%
Schelcher Global Yield 2028 2.74%
Ofi Invest Alpha Yield 2.66%
Tikehau 2029 2.62%
Jupiter Dynamic Bond 2.58%
Ofi Invest High Yield 2029 2.53%
R-co Conviction Credit Euro 2.52%
Mandarine Credit Opportunities 2.40%
Tikehau 2027 2.40%
La Française Rendement Global 2028 2.39%
Auris Investment Grade 2.38%
Pluvalca Credit Opportunities 2028 2.34%
Tailor Crédit Rendement Cible 2.25%
Alken Fund Income Opportunities 2.24%
Auris Euro Rendement 2.21%
Tailor Credit 2028 2.12%
FTGF Brandywine Global Income Optimiser Fund 2.01%
Groupama Alpha Fixed Income Plus 1.79%
Eiffel Rendement 2028 1.76%
M All Weather Bonds 1.48%
Richelieu Euro Credit Unconstrained 1.38%
EdR Fund Bond Allocation 1.08%
Lazard Credit Opportunities 1.04%
Sanso Short Duration 0.92%
LO Funds - Short-Term Money Market CHF 0.77%
Epsilon Euro Bond 0.37%
Goldman Sachs Yen Liquid Reserves Fund Institutional -5.50%
AXA IM FIIS US Short Duration High Yield -8.38%
Amundi Cash USD -9.38%