Pascal Riégis

H24 : Pouvez-vous nous présenter les caractéristiques du fonds Oddo Avenir Europe, qui représente le principal fonds de la gamme Oddo Avenir ?

Pascal Riégis : Le fonds Oddo Avenir Europe représente 2,7 milliards d’euros d’actifs sous gestion et l’ensemble de la gamme Avenir représente au total 5,9 milliards d’euros d’actifs sous gestion.

Oddo Avenir Europe est un fonds de mid caps européennes. La capitalisation boursière des sociétés éligibles au portefeuille doit être inférieure à 10 milliards d’euros à l’acquisition, pour une capitalisation médiane de 5,5 milliards d’euros.

Notre but est d’investir dans les meilleures sociétés cotées en Europe. Nous allouons 100% de notre temps à comprendre les sociétés. Nous sélectionnons des entreprises qui bénéficient d’avantages compétitifs, par exemple grâce à une marque forte, un savoir-faire ou un réseau qui les rend uniques. Nous apprécions les entreprises qui ont peu de sociétés comparables dans le monde et qui ont donc peu de concurrence sur leur activité.

H24 : Quels sont vos secteurs de prédilection ?

Pascal Riégis : Les entreprises qui répondent à nos critères de sélection ne se trouvent pas dans tous les secteurs. Les secteurs sur lesquels nous investissons sont principalement ceux de l’industrie et des technologies, ainsi que les secteurs défensifs comme la consommation et la santé. Dans la santé, beaucoup d’entreprises peuvent se distinguer de leurs concurrents en développant un bon médicament ou une nouvelle technologie médicale par exemple.

À l’inverse, nous évitons le secteur des banques et des assurances. Même si ces valeurs paraissent parfois peu chères et donc attractives, elles restent par nature des valeurs cycliques et ne présentent pas de réel avantage compétitif. De même, nous n’investissons pas sur les valeurs télécom, sur les valeurs immobilières ou sur les utilities (eau, gaz, électricité), qui sont des secteurs régulés où les différents acteurs n’ont pas de réels avantages compétitifs.

H24 : Pouvez-vous nous donner quelques exemples de valeurs qui répondent à vos critères de sélection ?

Pascal Riégis : Au sein de la gamme Oddo Avenir, nous avons par exemple Michelin dans nos portefeuilles. Certains pneumatiques, comme ceux des avions ou des engins miniers, sont des produits de haute technologie sur lesquels Michelin a une part de marché élevée. Michelin est par ailleurs une valeur peu chère qui améliore progressivement sa rentabilité.

Dans le domaine des équipements aéronautiques, qui présente de fortes barrières à l’entrée, nous avons sélectionné Safran. Il n’existe que quatre fournisseurs de moteurs pour avions dans le monde. Safran équipe 100% des Boeing 737 et plus de la moitié des équipements des A320 / A321.

Enfin, dans le domaine de la santé, nous avons en portefeuille ICON, une valeur peu connue du grand public, qui réalise des essais cliniques de phase I à IV pour des biotechs et des grands groupes pharmaceutiques, avant que ces traitements puissent recevoir une autorisation de mise sur le marché. Il s’agit d’une entreprise très spécialisée, caractérisée par ses standards de qualité inégalés.

H24 : Après leur forte progression au cours des dernières années, les actions ont-elles encore un véritable potentiel de hausse selon vous ?

Pascal Riégis : Je me pose peu de questions sur les tendances à venir des marchés. Je ne sais pas ce que seront les cours à court terme, mais je reste toujours confiant dans le fait que notre méthode de sélection de valeurs permettra à nos fonds de battre la moyenne des marchés sur un horizon de cinq ans, et de réaliser de meilleures performances que les obligations et que l’immobilier.

Je comprends les interrogations des particuliers qui se demandent si c’est le bon moment pour investir. Si on se concentre sur les incertitudes à 3 mois ou un an, on n’investit jamais. En revanche, si on est prêt à investir sur cinq ans, ou sur plus longue période, en étant prêt à subir des mouvements momentanés de baisse, alors les actions gardent tout leur attrait.

Sur les 10 dernières années, le fonds Oddo Avenir Europe a d’ailleurs vu sa valeur liquidative doubler malgré les crises que nous avons vécues en 2008 et en 2011.

Par ailleurs, la croissance économique reste vigoureuse sur les principales zones géographiques : à la fois aux Etats-Unis et en Europe mais aussi en Chine où la croissance se maintient ou dans les émergents où la croissance se redresse. Le climat économique est plutôt porteur et les taux d’intérêt restent extrêmement bas. Avec une vision de moyen terme, l’investissement en actions parait toujours plus rationnel que le placement obligataire.

Pour en savoir plus sur les fonds d’Oddo BHF AM, cliquez ici.

Propos recueillis par H24 Finance.