Les actifs risqués ont globalement poursuivi leur marche haussière cette semaine dans un contexte de bonne visibilité sur les perspectives économiques qu’aucune nouvelle statistique n’est venue challenger.

Le FMI a annoncé une révision à la hausse de ses perspectives économiques pour cette année et l’année prochaine. Pour autant, la sérénité de l’environnement prévalant actuellement sur les marchés a été bousculée par la poursuite de la baisse du dollar.

Ce mouvement de repli a invité un certain nombre de membres de la BCE à s’inquiéter ouvertement ces derniers jours de l’envolée de l’euro, inquiétude réitérée par Mario Draghi lors du comité de politique monétaire tenu jeudi.

Ce rappel par la BCE de l’importance de la dynamique de la devise dans sa fonction de réaction n’a pas suffi à endiguer la chute du billet vert, probablement parce qu’elle n’exprime pas clairement ce qu’elle ferait précisément si la monnaie unique continuait de s’apprécier, mais aussi parce que ce n’est pas tant l’euro qui monte que le dollar qui baisse contre un nombre important de devises. 

Parmi les raisons motivant le repli du dollar, figurent les intentions ambigües de l’administration Trump.

En effet, ce gouvernement, prenant acte de la permanence d’un déficit commercial important, souhaite tirer un meilleur parti du commerce mondial afin de restaurer les comptes extérieurs. Ainsi, quelques mesures protectionnistes (via des taxes à l’importation sur les panneaux solaires et les machines à laver) viennent d’être prises. 

Mais l’administration américaine peut éventuellement chercher à faire baisser le dollar, ce qui semblait manifeste lorsque, à Davos, le secrétaire au Trésor américain, Steven Mnuchin a déclaré que ces mouvements sur les changes amélioraient à court terme la situation américaine.

Toutefois, Donald Trump, peu après à Davos, n’a pas confirmé le sens des propos de son secrétaire d’Etat, en parlant d’un dollar fort.

Source : Edmond de Rothschild Asset Management

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