Monde

 

• Le rythme de la croissance mondiale se stabilise mais l’activité devrait progresser de 3,5% cette année.

• Les prix de l’énergie sont favorables à  la reprise tout en évitant les pressions inflationnistes qui pourraient affecter certains pays.

• Les banquiers centraux réfléchissent à  la façon de gérer au mieux une future hausse des taux à  mesure que l’économie s’améliore.

• Risques de persistance des tensions géopolitiques entre les pays occidentaux et la Russie à  propos de l’Ukraine.

 

 

Etats-Unis

 

• La Réserve Fédérale maintient la réduction des achats d’actifs (bons du Trésor et créances immobilières) et prépare le marché à  une hausse de son taux directeur en 2015.

• La Fed a revu légèrement en baisse ses prévisions de croissance pour 2014 qui s’établissent désormais entre 2,8% et 3%.

• Les tempêtes hivernales ont pesé sur l’activité mais la production industrielle et l’utilisation des capacités de production sont en hausse.

• Les résultats des entreprises sont attendus en hausse et l’investissement devrait repartir cette année.

 

 

Europe

 

• L’activité de la zone euro a poursuivi sa progression au mois de février comme en témoignent les indicateurs avancés.

• La tendance à  la désinflation persiste en raison de la chute du coût de la main d’œuvre et du renforcement du taux de change effectif de l’euro.

• La BCE se dit prête à  agir pour contrer la baisse de l’inflation et la hausse de l’euro, mais elle maintient le statu quo pour le moment.

• L’Union Bancaire progresse avec l’adoption par les chefs d’Etat et le Parlement européen du Mécanisme de Résolution Unique (MRU) pour régler les faillites bancaires.

 

 

Japon

 

• Les effets de la politique monétaire ultra-accommodante portent leurs fruits : production industrielle et prix à  la consommation en progression.

• L’annonce des réformes structurelles se fait attendre et le Japon doit trouver les moyens de diminuer sa facture énergétique.

• La hausse de la TVA entre en vigueur ce mois-ci (hausse de 5% à  8%) mais on dispose de peu de visibilité pour mesurer si les hausses de salaires compenseront cette augmentation de taxe.

• La Banque du Japon poursuivra ses achats d’actifs et agira autant que nécessaire pour soutenir l’économie.

 

Pays émergents

 

• La contribution des pays émergents à  la croissance mondiale sera proche de 4% en 2014 si les sorties de capitaux se poursuivent.

• En Chine, les dirigeants, qui prévoient une hausse du PIB de plus de 7% sont prêts à  un plan de relance pour soutenir l’économie si besoin est.

• Pour libéraliser davantage le taux de change du yuan, la banque centrale a décidé d’élargir sa marge de fluctuation à  entre -2% et + 2% de la parité de référence face au dollar fixée quotidiennement.

• La Russie continue de susciter de l’inquiétude depuis l’annexion de la Crimée le mois dernier. Des sanctions économiques sévères seraient néfastes pour l’économie russe déjà  fragilisée.

 

 

Stratégie d’investissement

 

Dans un contexte d’amélioration de la croissance mondiale et du soutien des banques centrales à  l’économie, l’environnement reste favorable aux actifs risqués. Nous privilégions les actions américaines et européennes qui devront être soutenues par la croissance des bénéfices des entreprises.

 

Les obligations d’Etat offrent peu de perspectives de rendements alors que les obligations subordonnées bénéficient de rendements attractifs. Nous restons prudents, pour le moment, sur les actifs des pays émergents.

 

Pour protéger les portefeuilles nous gérons activement un portefeuille d’options ce qui permet d’amortir les baisses de marché tout en restant investis afin de réaliser de la performance conformément aux objectifs de nos clients.

 

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