L'analyse de la situation par Matthieu Bonte, Directeur des Investissements d'AXA France

Nous connaissons une situation sans précédent depuis la propagation de l'épidémie covid-19 en Asie tout d'abord, en Europe et en Amérique du Nord plus récemment. Au-delà de l'impact sanitaire et des drames humains qui se vivent au quotidien, nos économies sont touchées.

Face aux prévisions de croissance pour 2020 revues à la baisse, les banques centrales ont réagi très rapidement mais ont eu des difficultés à calmer les marchés financiers. Les Etats se sont mobilisés également fortement pour soutenir les entreprises à l'arrêt et les salariés privés de travail.

Dans cet environnement incertain, il est important de rappeler la discipline avec laquelle nous gérons les fonds en euro ;

• Nous investissons principalement en actif obligataire qui génère sur la durée de nos engagements un rendement récurent indépendant de la volatilité ponctuelle des marchés

• Nous privilégions des actions défensives qui ont tendance à mieux résister en période de crise

• Nous diversifions nos allocations d'actifs, notamment en immobilier, classe d'actifs qui s'est révélée moins volatile lors de précédentes crises

• Nous avons en permanence des programmes de couvertures qui permettent d'amortir partiellement les chocs comme celui que nous connaissons aujourd'hui

Cette gestion prudente des supports en euros nous permet ainsi de traverser du mieux possible cette crise sans précédent. 

L'impact sur la gestion des supports en euros est contenu grâce à : 

• Un horizon d'investissement de long terme, en adéquation avec la durée des engagements. L'objectif de la gestion est de sécuriser l'épargne confiée, de rechercher un rendement récurrent élevé sur le long terme tout en maîtrisant les risques financiers. L'allocation entre classes d'actifs résulte de décisions de long terme, et non de paris tactiques. 

• Une allocation majoritaire en actifs obligataires supérieure à 80% des actifs, principalement détenus jusqu'à leur maturité. La très grande majorité de ces actifs sont des obligations à taux fixe, émises par les Etats ou les grandes entreprises et qui sont détenues jusqu'à leur maturité. La notation moyenne du portefeuille est élevée (A/A- en moyenne) afin de minimiser le risque de défaut. Le rendement annuel des fonds en euros est principalement lié aux taux d'achat des obligations en portefeuille.

• Un échéancier régulier permettant de lisser les flux de réinvestissements dans le temps

• Une exposition limitée aux actions (5 % à 6 % des actifs) et centrée sur des valeurs défensives de croissance (fondamentaux solides, perspectives de croissance élevées, position concurrentielle dominante) offrant une moindre volatilité par rapport au marché.

• Le principal risque à long terme vient de la baisse structurelle des taux d'intérêts qui pourrait être accélérée et renforcée par la crise actuelle du fait de l'injection massive de liquidités par les banques centrales.

Le groupe AXA est fort de sa solidité financière : diversifié tant en termes de métiers assuranciels que géographiquement, le groupe AXA bénéficie d'une solidité financière reconnue par les agences de notation (S&P : AA-, Moody's : AA3, et Fitch AA-) avec un ratio de solvabilité 2 qui s'élevait à 198 % au 31 décembre 2019.