Dans un commentaire de marché publié lundi, Edmond de Rothschild AM revient sur la récente panique ayant affecté la Bourse du Brésil, en partie occultée par les rebondissements politiques autour de Donald Trump.

« La crise politique brésilienne est venue bousculer fortement une semaine plutôt bien orientée sur les marchés émergents » commente la société de gestion.

L’indice iBovespa de la Bourse de São Paulo a en effet chuté de 8,79% en clôture le 18 mai et la devise brésilienne, le réal, a pour sa part perdu 7,5% de sa valeur face au dollar. Pour un investisseur étranger possédant des actions brésiliennes non couvertes en portefeuille, la valeur de ses titres exprimée en dollars ou en euros a donc perdu environ 15% en une seule séance.

Scandale politique et éventuelles conséquences

Edmond de Rothschild AM explique : « Le Président Temer serait impliqué directement dans un cas de tentative de corruption de l’ancien président de la chambre basse du parlement, Eduardo Cunha. Ce fait choquant serait apparu dans le cadre de la négociation de réduction de peine de Joesley Batista, le propriétaire du groupe JBS, qui a lui-même des démêlés nombreux avec la justice et est hostile à Temer. Le marché a corrigé fortement jeudi sur cette annonce, en dépit de l’absence de preuves tangibles ».

Pour la société de gestion, « Le gros danger pour l’économie et le marché n’est pas tant la déstabilisation ou non du Président Temer. Il n’est pas un homme essentiel pour la mise en œuvre des réformes en cours et du redressement. Toutefois, ce contexte délicat pourrait avoir des effets de ricochet », au nombre de trois :

• « Un possible retard du vote sur le système des retraites qui doit intervenir, théoriquement, dans deux semaines » ;

• « Une dissolution de l’équipe gouvernementale en place, très efficace et qui a porté des réformes bénéfiques jusqu’à ce jour » ;

• « Une sortie de flux affaiblissant la devise locale, le Real, forçant la Banque centrale à retarder les fortes baisses de taux attendues ».

Depuis le début de ce scandale, Michel Temer nie les accusations le concernant et refuse de présenter sa démission. « Ce serait pourtant une solution positive de sortie de crise pour le pays » estime Edmond de Rothschild AM. « Si les preuves contre Temer sont suffisantes, sa position sera vite intenable et un "impeachment" probable. Tout ceci risque de ralentir les améliorations économiques en cours au Brésil ».

L’économie brésilienne semble se redresser progressivement

L’économie brésilienne commençait en effet dernièrement à donner des signes d’amélioration : « Au Brésil, les créations d’emploi au premier trimestre et en avril ont surpris à la hausse, principalement dans les services mais aussi dans l’industrie » souligne Edmond de Rothschild AM.

« Nous pensons que la situation économique du Brésil s’améliore graduellement » confirme pour sa part Matthew Vaight, gérant du fonds M&G Global Emerging Markets.

« Après deux années de récession (…), l’économie brésilienne est attendue en croissance au premier trimestre 2017. Les données de l’emploi sont encourageantes et l’inflation chute. Selon nous, le pire est désormais passé pour le Brésil : la récession semble se terminer et la reprise économique semble être en cours ».

Matthew Vaight reste donc confiant : « Il est possible que les réformes essentielles du gouvernement, incluant la réforme des retraites, soit retardée par la crise dans laquelle est engouffré le pays, mais nous restons largement optimistes pour le futur. Nous pensons que l’amélioration économique devrait être positive pour les entreprises (…) et que leur valorisation est actuellement attractive ».

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