Le pilier « Social », souvent parent pauvre des stratégies ESG

En 2015, tous les États membres de l’Organisation des Nations Unies ont adopté 17 Objectifs de Développement Durable (ODD). Ils doivent être atteints à l’horizon 2030. Pour mémoire, il s’agit d’un appel universel à l’action pour éliminer la pauvreté, protéger la planète et améliorer le quotidien de tous partout dans le monde afin de parvenir à un avenir meilleur et durable.

Les ODD répondent aux enjeux contemporains auxquels l’ensemble de l’Humanité est confronté : pauvreté, inégalités, changements climatiques, pollutions, paix et justice. Pourtant, jusqu’à présent, les flux d’investissement ont surtout été orientés en faveur de l’environnement, la plupart des fonds durables du marché français étant investis sur cette thématique. Les conséquences des changements climatiques se font déjà sentir à plusieurs endroits du monde et produisent de multiples conséquences sociales et sociétales parmi lesquelles : famines, migrations, problèmes de logement, chômage, décès, etc.

Toutefois les aspects climatiques et sociaux peuvent être parfois intimement liés. Le concept de développement durable prend la forme d’un trio indissociable que sont l’environnement, le social et l’économie. L’Organisation Internationale du Travail a d’ailleurs défini l’idée de « transition juste », il s’agit de mener l’économie vers davantage de durabilité de manière équitable et inclusive afin de ne laisser personne sur le bord du chemin. Cette idée permet également d’améliorer l’acceptabilité sociale.

Mais cela évolue peu à peu et les fonds à thématique sociale sont de plus en plus nombreux à mesure que l’intérêt porté par les investisseurs pour le pilier social progresse.

Ce ne sont pas seulement les entreprises engagées sur le volet environnemental qui seront les plus performantes à long terme. Celles qui sont engagées dans une démarche d’amélioration de leurs pratiques sociales le seront aussi. Il convient alors d’y prêter une plus grande attention.

Le point de vue de La Financière Responsable, société de gestion dédiée à la gestion actions ISR depuis sa création en 2008

La Financière Responsable a commencé à s’intéresser au pilier « Social » dès son origine, soit il y a près de 15 ans. C’est donc naturellement qu’en 2018 elle s’est penchée sur la thématique de l’inclusion. En effet, après près de 18 mois de recherche, les équipes d’analystes-gérants de La Financière Responsable ont recherché un lien entre la qualité, la résilience d’une entreprise et son degré d’engagement envers l’inclusion de personnes en situation de handicap, notamment à travers l’analyse de plusieurs thématiques relatives à différents aspects du handicap dans le milieu du travail. Ces éléments constituent la genèse de la philosophie d’investissement.

Selon l’OMS, 15 % de la population mondiale est touchée par un handicap et d’après LADAPT, 80 % des handicaps sont « invisibles », c’est pourquoi le sujet est important. Selon l’OIT, 80% de ces personnes sont en âge de travailler mais le droit au travail décent leur est souvent refusé, en particulier les femmes ; ces individus connaissent ainsi un taux de chômage plus élevé que la moyenne. Dans des entreprises qui emploient des centaines ou des milliers de salariés, mettre en place des politiques d’intégration ciblées envers les personnes en situation de handicap prend alors tout son sens !

Pour l’équipe de gestion La Financière Responsable, en sus des données extra-financières classiques, « en matière d’inclusion, la politique handicap d’une entreprise devient un révélateur de la qualité de cette dernière. Il s’agit pour le management d’utiliser l’engagement envers les personnes en situation de handicap pour impacter la culture d’entreprise et, in fine, la qualité de son modèle d’affaires. Accepter d’intégrer la différence se traduit par une culture d’entreprise plus ouverte et renforcée. En communiquant sur la différence, on favorise un état d’esprit plus inclusif, plus créatif, plus innovant et plus réactif au changement ». Il s’agit là de facteurs-clés de succès pour une entreprise.

LFR Inclusion Responsable ISR, un fonds unique sur le marché pour des investisseurs soucieux de donner un sens « social » à leurs placements…

La Financière Responsable a été la première société de gestion française à lancer un fonds actions sur cette thématique en juin 2019, LFR Inclusion Responsable ISR qui obtient le label ISR quelques semaines après son lancement.

Ce fonds sélectionne des entreprises européennes de croissance et de qualité, bien positionnées sur leurs marchés, engagées dans une démarche de développement durable et dans l’inclusion de personnes en situation de handicap.

Tout comme pour l'analyse ESG, l'analyse (quantitative & qualitative) de l'engagement des sociétés sur le handicap au travail est réalisée entièrement en interne par les analystes-gérants de La Financière Responsable grâce à une base donnée spécifique et dédiée à ce fonds : l’Inclusion Indicators Database – 2ID®. Cette base de données est alimentée par les résultats d’un questionnaire dédié envoyé à plus de 350 entreprises européennes et couvrant 67 indicateurs relatifs à l’inclusion.

L’analyse ne s’arrête pas uniquement au nombre de personnes en situation de handicap employées par l’entreprise mais traite de la politique de l’inclusion dans son ensemble (recrutement, rétention, accessibilité, recours au secteurs protégé...). La diversité des indicateurs permet de comprendre les mesures mises en place par chaque entreprise pour favoriser l’emploi de personnes en situation de handicap et d’évaluer ainsi leur degré d’engagement.

L’équipe de gestion s’assure ensuite que les entreprises sélectionnées disposent également de bonnes pratiques sur l’ESG de manière générale au-delà des vérifications d’usage que constituent l’analyse de la solidité financière, du potentiel de croissance, de la stratégie et des perspectives de l’entreprise au travers de l’analyse IVA®.

Ce filtre lié à l’analyse de la politique de l’inclusion agit comme un critère d’exclusion supplémentaire puisqu’on réduit ainsi l’univers d’investissement de plus de 70%, ce qui est énorme comparé au taux d’exclusion imposé par le label ISR par exemple (20%). Hélas, cela traduit surtout le retard qu’ont les entreprises à ce sujet, il reste encore beaucoup de chemin à faire ! C’est pourquoi, un des objectifs de La Financière Responsable dans le cadre de ce fonds, c’est aussi d’avoir un impact positif sur les pratiques des entreprises en les accompagnant pour qu’elles progressent et qu’elles structurent davantage leur politique d’intégration.

… Sans pour autant oublier la performance !

Les à priori sont nombreux en ce qui concerne la performance des fonds ISR avec une thématique sociale renforcée.

C’est pourquoi, la sélection des valeurs dans ce fonds est réalisée tout en gardant à l’esprit un objectif de performance financière. En effet, le degré d’engagement des entreprises en matière d’inclusion n’est pas l’unique critère d’investissement, c’est un filtre supplémentaire appliqué sur le processus de gestion déjà utilisé par La Financière Responsable pour ses autres fonds et qui prend également en compte les analyses stratégiques, extra-financières et financières des entreprises (Gestion Intégrale IVA®).

Avec +26,4% en 2021 (pour la part P), contre +23,3% pour son indice de référence (Euro Stoxx 50 DNR), le pari a été réussi. Aussi, depuis le début de cette année, le fonds n’accuse qu’un léger retard par rapport à son indice de référence -12,63% VS -5,46% (recul de 7,17 points au 30/11/2022 par rapport à son indice de référence). Grâce à ce processus et à ce filtre sur l’inclusion, LFR Inclusion Responsable ISR reste un fonds actions avec un profil de croissance doté d’un certain caractère mesuré dans le contexte actuel particulièrement difficile pour les fonds de croissance.

LFR Inclusion Responsable ISR a, de plus, un objectif de contribution directe aux ODD en faveur de la cohésion et de l’intégration sociale (ODD n° 8 et ODD n° 10).