Jean-Baptiste Delabare, Président de Financière Arbevel

H24 Finance : On connaît Financière Arbevel pour son expertise small et mid caps. Pourquoi mettre en avant un fonds diversifié flexible dans votre gamme ?

Jean-Baptiste Delabare : Le fonds Pluvalca Evolution Europe a été lancé en octobre 2009, peu après la reprise de la gestion de la société par Sébastien Lalevée, mon associé, et moi-même.

L’idée de départ était de créer un fonds pour y investir l’épargne pour les études de nos enfants, sur le modèle anglo saxon des Kid’s College Funds aux Etats-Unis. C’est un fonds à vocation patrimoniale, un fonds flexible et diversifié qui vise avant tout la préservation et la valorisation du capital.

L’idée est de proposer une solution patrimoniale tout en s’exposant aux Small et Mid caps de Financière Arbevel. En effet, la poche actions (0% à 50%) repose sur les convictions fortes de Financière Arbevelet se répartit en deux compartiments : Large Caps à forte visibilité et Small et Mid Caps, souvent innovantes et positionnées sur des marchés en forte croissance.

H24 Finance : La stratégie du fonds a évolué depuis son lancement fin 2009. En quoi consiste ce changement ?

Jean-Baptiste Delabare : Nous commercialisons ce fonds aujourd’hui car nous pensons avoir réussi à correctement régler les moteurs de performance. Il correspond aux objectifs que nous nous étions fixés en termes de performance et de volatilité.

Historiquement « maison de gestion actions », il nous a semblé logique et naturel de décliner sur les titres obligataires notre connaissance et notre analyse des sociétés mise en œuvre depuis 2009 sur les titres actions. En effet, nous estimons que dans l’environnement de taux et de spreads actuels, le potentiel sur l’obligataire se trouve essentiellement au sein du gisement High Yield qui est constitué en grande partie d’émetteurs Mid Caps.

En septembre 2015, une équipe obligataire nous a rejoint afin de capitaliser sur les synergies avec l’équipe actions. Suite à cette arrivée, la poche taux du fonds (0% à 100%) est passée d’une gestion en fonds de fonds à du bond-picking, une gestion en direct. C’est une gestion prudente et flexible qui va privilégier la recherche de portage avec une volatilité maîtrisée dans une fourchette de sensibilité aux taux comprise entre 0 et 7.

Notre cœur historique d’allocation actions est composé de Large caps (Nestlé, LVMH, Investor, Fresenius SE, Air Liquide…), des valeurs de croissance défensives que nous avons vocation à conserver sur le long terme. C’est un moteur de performance relativement efficace et peu volatil. Nous avons réintroduit, en septembre 2015, les Small et Mid caps avec nos meilleures idées sur des thématiques auxquelles nous croyons beaucoup (ruptures technologiques, vieillissement de la population, ...) qui offrent une bonne visibilité sur leur croissance bénéficiaire.

H24 Finance : Vous déclariez n’avoir « aucune contrainte de style » dans votre gestion...

Jean-Baptiste Delabare : Comme tous les compartiments de la SICAV Pluvalca de Financière Arbevel, Pluvalca Evolution Europe recherche des opportunités d’investissements « créatrices de richesse à long terme ». Pour la poche dédiée aux Small & Mid Caps, la philosophie d’investissement est opportuniste sans contrainte de style. Si une thématique nous paraît prometteuse, nous n’hésiterons pas à intégrer plusieurs sociétés qui nous offrirons une exposition sur l’ensemble de la thématique.

Pluvalca Evolution Europe étant un fonds à vocation patrimoniale, nous n’irons pas sur les valeurs de secteurs qui nous paraissent risqués et à faible visibilité. Si, chez Financière Arbevel, nous croyons beaucoup au secteur de la biotechnologie, vous n’en trouverez aucune dans Pluvalca Evolution Europe.

H24 Finance : La France représente près de 59% de la poche actions, est-ce finalement un biais de gestion ou une forte conviction ?

Jean-Baptiste Delabare : L’identité du fonds reste les Small et Mid caps européennes mais, effectivement, avec un fort biais France assumé car il correspond à une connaissance aboutie des entreprises françaises.

L’univers des petites valeurs est de plus en plus délaissé par les bureaux d’études et renferme des sociétés peu suivies dont la compréhension nécessite des moyens importants. Chez Financière Arbevel, nous avons mis l’accent sur les ressources internes d’analyse et de gestion en constituant une équipe étoffée et expérimentée de 14 personnes. Au total, plus de 1 000 visites et entretiens sont réalisés par l’équipe chaque année.

Ce positionnement est donc à la fois un biais de gestion assumé doublé d’une forte conviction. La richesse du tissu des sociétés françaises cotées nous permet d’être très optimiste sur la capacité à trouver des idées d’investissements et ce, quel que soit l’environnement macro-économique.

H24 Finance : La performance 2017 est de +9,80%, comment l’expliquez-vous et comment est positionné le portefeuille actuellement ?

Jean-Baptiste Delabare : Encore une fois, notre objectif est la préservation du capital, faire fructifier ce capital et rester fidèle à la stratégie que nous avons décidé de mettre en place dans le fonds. La performance est effectivement très satisfaisante en 2017 mais nous préférons observer le comportement du fonds sur longue période pour rester plus fidèles à la définition même de l’investissement sur le long terme.

Le fonds bénéficie d’un excellent track-record de plus de 8 ans et sur son horizon d’investissement conseillé de 5 ans soutient une performance annualisée de +5,0% avec une volatilité relativement bien maîtrisée de 5,4% (au 29/12/17).

Au 29/12/2017, le fonds est exposé aux actions à 29% net (36% brut) et 49% en produits de taux. La poche actions est répartit de la manière suivante :

• 24% de Large caps (> 5 Mds €)

• 7% de Mid caps (1 à 5 Mds €)

• 5% de Small caps (< 1 Md €)

H24 Finance : Le fonds est référencé sur la plupart des plateformes : Vie Plus, AXA Théma, APREP, Cardif, Generali, Intencial, Nortia, SwissLife, Sélection 1818, Finavéo, CD Partenaires... pour en savoir plus, cliquez ici.