L’économie européenne soutenue par les plans d’investissement

• Le plan de soutien allemand devrait bénéficier à l’économie de la zone euro en 2026.

• La baisse des taux de la BCE en 2025 n’a pas encore produit tous ses effets dans l’économie.

• Le consensus sur la stabilité de la politique monétaire en Europe est unanime :

  • Tout écart pourrait créer des surprises. 

  • Ecofi commence à envisager la possibilité d'une hausse des taux directeurs européens fin 2026

États-Unis : la Fed, l’inflation et Donald Trump

« On observe la dégradation silencieuse de l’économie américaine en 2025 » Florent Wabont 

• 30% à 40 % de la croissance économique en 2025 s’expliquent par les investissements dans l’intelligence artificielle.

• Le choc d’incertitude lié à l’administration américaine pénalise les secteurs traditionnels américains.

• Le nombre de créations d’emplois aux États-Unis est faible en 2025.

Mais l’incertitude a diminué et les taux directeurs ont baissé en 2025 : l’économie américaine pourrait ainsi rebondir en 2026.

« C’est la dynamique de l’inflation américaine qui va guider la politique monétaire en 2026 »

Circonstances favorables au marché obligataire crédit européen en 2026

• Les défaillances d’entreprise restent rares.

• Circonstances favorables : stabilité de la politique monétaire et peu de risques de hausse significative des taux souverains.

« Si une crise obligataire devait se produire en Europe, elle viendrait probablement des marchés souverains », David Jourdan.

Scénario pour les actions

Europe

• Les valeurs cycliques européennes devraient continuer de bien performer en 2026.

• Certaines valeurs défensives, délaissées l’an dernier, ont un potentiel de rebond dans des cas d'exagération de valorisations.

• Sélection de valeurs aussi réalisée selon plusieurs critères fondamentaux, notamment le pouvoir de fixation des prix et l’innovation.

Florent Wabont estime que la participation à la hausse pourrait être plus large dans la cote européenne. 

États-Unis

• Le marché est chèrement valorisé si on considère le P/E du S&P500 à x24 et d’autres indicateurs financiers.

• Le top 10 pèse 42% de la cote américaine et 36% de son bénéfice net agrégé.

• Mais le P/E de l’indice S&P 500 équipondéré est à x17.

La croissance bénéficiaire a été forte l’an dernier. Sa poursuite est nécessaire pour soutenir la performance du marché américain.

Investissement socialement responsable

Selon Intertek, les entreprises continuent d’investir dans leurs progrès sur le plan ESG. On n’a pas vu de ralentissement sur ce point à ce stade.

Solutions d’investissement à retenir

Privilégier une stratégie de portage obligataire

• Ecofi Credit Short Duration, sensibilité de 1 et portage à 3,4%.

• Ecofi Optim 31, investi à plus de 50% en émissions notées investment grade avec un rendement de 4,3% et une sensibilité de 4,5. Le fonds intègre une dimension d’autonomie stratégique dans ses investissements.

Actions européennes :

• Ecofi Smart Transition, SFDR 9, investi dans des entreprises alignées sur les accords de Paris. Une gestion quantitative qui vise à minimiser l’erreur de suivi (tracking error) par rapport à son indice de référence (marchés actions de la zone Euro). Un fonds de 290 millions d’euros qui a bénéficié d’une forte collecte l’an passé.

• Ecofi Enjeux Futurs, investi en actions internationales afin de capter les grandes tendances durables. Un fonds qui ajoute une brique dans une allocation en actions internationales.