PEQAN : rendre le private equity institutionnel accessible

Créé en 2021, PEQAN affiche déjà 250 M€ d’actifs sous gestion, plus de 2 000 souscripteurs et plus de 300 distributeurs. « Notre objectif est de proposer des produits de qualité institutionnelle dans des formats dédiés aux investisseurs privés », explique Jean-Philippe Hecketsweiler, président de PEQAN.

L’offre s’articule autour de plusieurs stratégies complémentaires — dette privée secondaire, evergreen private equity, private equity secondaire et growth buyout — afin de couvrir différents profils de risque. « Nous proposons à vos clients des solutions sur différents points de la courbe, afin de les servir selon leur appétence au risque et leur horizon de temps », complète Maxence Dingboé, directeur général de PEQAN. Dans cette logique de développement, l’équipe commerciale a récemment été renforcée autour d’Hélène Dias.

Le secondaire : un marché longtemps réservé aux institutionnels, aux atouts de plus en plus visibles

Invités de la table ronde, Adrien Manceras et Greg Favre ont partagé leur lecture d’un marché encore largement institutionnel, interrogés par Pierrick Le Maner, gérant chez PEQAN.

« Le secondaire ne fait que 5% du private equity », rappelle Greg Favre, Principal chez Adams Street Partners, évoquant un marché d’environ 225 Md$. Un segment en croissance, mais dont l’accès reste limité : « pas tout le monde peut acheter du secondaire », « peu d’acteurs aujourd’hui peuvent racheter des positions en secondaire »

Deux types d’opérations structurent ce marché :

• Le LP-led consiste à racheter des parts de fonds auprès d’investisseurs, avec à la clé une diversification immédiate et une meilleure visibilité sur les actifs. « Investir en LP-led va vous permettre d’avoir un paquet de lignes pour une approche plus défensive », explique Adrien Manceras, principal chez Blackstone.

• Le GP-led, lui, repose sur des opérations initiées par les sociétés de gestion, souvent via des véhicules de continuation pour prolonger la détention d’actifs. « Les investisseurs ont le choix de sortir ou de rester en milieu de cycle d’investissement », partage Greg Favre, principal chez Adams Street Partners.

Le segment présente des caractéristiques spécifiques : un couple rendement-risque attractif, un niveau de perte moindre (historiquement, moins de 1% des fonds secondaires n’ont pas retourné le capital investi), plusieurs leviers de création de valeur, ainsi que des décotes à l’entrée en LP-led. « On ne recherche pas que de la décote, la qualité est primordiale », précise néanmoins Greg Favre.

Pour Adrien Manceras, le secondaire apporte surtout plus de lisibilité : « l’incertitude de l’investissement baisse », avec des actifs déjà identifiés et analysés.

PEQAN Convictions Secondaires : une sélection complémentaire de trois fonds secondaires

Fort de plus de 100 M€ déjà engagés en secondaire (17% de TRI brut à fin 2024), PEQAN lance un fonds dédié à cette stratégie. « C’est une classe d’actifs que l’on connaît bien, rappelle Maxence Dingboé. PEQAN Convictions Secondaires est un fonds représentatif de ce que l’on sait faire ».

Ce FPS repose sur une sélection de trois acteurs — Adams Street, Blackstone et Hollyport — afin de couvrir sur les segments mid et large cap l’ensemble du cycle d’investissement, des actifs récents aux positions plus matures. « On voulait éviter la fausse diversification à cause de l’overlap », précise Pierrick Le Maner.

Côté fonctionnement, la mécanique est lisible : une durée de vie de 10 ans, un TRI net cible de 14 à 16% et des distributions progressives. « PEQAN Convictions Secondaires rend le capital à partir de l’année 5 et le reste de la plus-value entre l’année 5 et 10, servant un multiple de 2x net sur capital investi », détaille Hélène Dias.

Accessible à partir de 100 000 €, le fonds permet surtout d’accéder à des stratégies dont les tickets d’entrée se situent habituellement entre 5 et 10 M$. Le closing final est attendu au second semestre 2026.