Loi de la gravité

Les arbres ne grimpent pas jusqu’au ciel. Les marchés non plus.

Le constat maintes fois dressé par le passé trouve un nouvel écho dans le contexte actuel.

Comme nous le soulignons depuis plusieurs semaines maintenant, le métabolisme des marchés étant ce qu’il est, il était logiquement difficile d’imaginer que les places financières mondiales allaient maintenir la cadence haussière affichée depuis le début de l’année.

Leur consolidation sur la semaine passée est l’occasion de constater que les indices ne font pas exception à la loi de Newton. Et leur valorisation n’échappe pas à la loi de la gravité.

Ainsi, le MSCI World a enregistré un repli de 2,39 %. Signe des temps, l’un des reculs le plus notable revient aux marchés américains qui ont cédé 2,98 %. Une pause d’autant plus marquée qu’elle est bien méritée après un gain de près de 17% depuis le début de l’année !

De quoi soulever des doutes sur un potentiel d’appréciation supplémentaire des marchés dont la valorisation évoluait au-dessus des moyennes historiques (aux Etats-Unis et en Europe notamment).

Si le mouvement amorcé la semaine dernière s’inscrit dans la suite naturelle des choses financières, la question porte désormais sur son ampleur.

Nécessaire, cette consolidation n’en reste pas moins paradoxale au regard des publications de la semaine passée.

Une fois encore la zone euro a poursuivi sa litanie d’indicateurs toujours plus encourageants.

Pêle-mêle, PMI manufacturier allemand (52,4), PMI composite – Market - en zone euro (54,1), climat des affaires en Allemagne (107,9) …

Tous les indicateurs sont au vert sur le Vieux Continent. Même les ménages français y croient, avec un baromètre de confiance au plus haut depuis 2010 !

Certes dans le reste du monde, les nouvelles sont plus mitigées. En Chine, le PMI manufacturier est ressorti en dessous des attentes à 49,2.

A 2,2% de croissance, l’économie américaine a marqué le pas sur le dernier trimestre 2014.

Mais le panorama conjoncturel actuel n’en demeure pas moins un solide facteur de soutien aux marchés.

De sorte que, tout porte à croire que le repli de la semaine passée reste essentiellement technique et n’annonce pas forcément un inversement de tendance plus profond.

A surveiller cette semaine

Le calendrier de la semaine à venir s’annonce plus chargé que celui des précédentes.

En Europe, notamment, où le chômage en Allemagne, l’indice des prix à la consommation en zone euro (mardi), le PMI manufacturier en France, en Allemagne et en Italie (mercredi) seront publiés.

Aux États-Unis, les principaux indicateurs attendus sont la confiance des consommateurs (mardi), l’ISM de fabrication (mercredi) et surtout les derniers chiffres de l’emploi sur le mois de mars (vendredi).

Fidelity Nordic : + 18,02% YTD

Fidelity Patrimoine : + 7,75% YTD

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