A l'heure où nombre d'investisseurs se demandent si nous sommes entrés en "bear market", nous avons essayé de tirer quelques enseignements des principales phases "Bull and Bear" enregistrées depuis 1926.

Le marché américain nous a servi de référence. C'est le marché directeur et celui qui bénéficie des données les plus homogènes sur longue période. Les marchés européens manquent de profondeur historique et sont constitués encore aujourd'hui autour de régions économiques utilisant 11 monnaies différentes.

La définition d'un marché baissier correspondant à un recul d'au moins 20% entre la clôture la plus haute et la clôture la plus basse, voici les moyennes du S&P 500 observées depuis 1926 :

• Périodes "Bull" : 9,1 années et 480% en gains cumulés

• Périodes "Bear" : 1,4 année et 41% de baisses cumulées

On retient que :

• Après une baisse de marché importante, les graphiques montrent qu'il est rarement judicieux de vendre, car les phases qui suivent rattrapent généralement bien plus que la baisse encaissée. Sauf si on a mal jugé sa propre appétence du risque et qu'on se sent très inconfortable avec les aléas de marchés.

• La bourse récompense la patience. C'est un investissement de long terme (au moins 8 ans dirions-nous) et rien n'y changera, pas même les robot advisors, les gérants les plus brillants ou les stratégies les plus sophistiquées.

• Les marchés d'actions sont portés en bonne partie par la croissance économique de long terme. Si l'on pense que la croissance se poursuivra à long terme, on peut investir en actifs risqués qui paieront (presque) à coup sûr... à long terme.