Convictions Etats-Unis :

• La Fed n’a pas poursuivi son resserrement monétaire. Le rythme sera très progressif et « data dependent ».

• Le taux de la croissance tendra vers 2 % en 2016.

• La consommation et l’immobilier sont les deux facteurs de soutien pour l’économie. 

• En 2016, les analystes tablent sur une croissance positive mais limitée des bénéfices des entreprises.

• La valorisation est appropriée ce qui ne justifie pas à elle seule une forte correction des marchés

Convictions Japon :

• Les données macroéconomiques apparaissent décevantes alors que les résultats des entreprises japonaises sont bons grâce à leurs implantations étrangères.

• La Banque centrale japonaise a adopté un taux d’intérêt négatif et peut poursuivre.

• Le yen s’est apprécié de manière importante depuis le début de l’année… ce qui s’oppose à l’objectif implicite de la Banque du Japon.

• La valorisation des actions japonaises n’est pas un frein à leur hausse.

Convictions Zone Euro :

• La reprise se poursuit…à un rythme qui reste relativement modeste.

• L’Allemagne est le moteur pour la zone car l’économie du pays va plus profiter des taux bas.

• La BCE s’est clairement engagée pour soutenir l’activité en annonçant de nombreuses mesures supplémentaires.

• Les résultats des entreprises confirment une amélioration.

• Politique : le référendum en Grande Bretagne va être source de volatilité et la Grèce restera un sujet avec la restructuration nécessaire de sa dette.

Convictions Pays Emergents :

• L’activité chinoise, après un ralentissement, se stabilise avec un fort soutien des autorités.

• La pression baissière sur le yuan est moins forte.

• Les flux sur les actifs émergents sont redevenus positifs du fait d’une stabilisation des matières premières et du dollar.

• Le rythme de croissance des pays émergents reste incertain.

• La position prudente de la Fed concernant son taux d’intérêt est une bonne nouvelle pour les émergents.

Source : Convictions AM

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