Bis repetita. Après le choc du Brexit le 24 juin dernier, place au choc de la victoire de Trump sur les marchés.

Le candidat aux élections américaines, incarnation du populisme, a remporté les principaux Etats-pivots ou « Swing States », décisifs pour remporter la majorité des grands électeurs de l’élection présidentielle américaine.

Chute boursière dans les premiers échanges et "fly to quality"

Les investisseurs, qui pariaient majoritairement jusqu’à mardi soir sur une victoire d’Hillary Clinton, ont été pris de court mercredi matin. Le CAC40 a ouvert en baisse de 2,93% mercredi, à l’instar des autres indices européens qui perdaient également entre 2 et 4% dans les premiers échanges.

Axa, Renault et Société Générale perdaient plus de 5% à l’ouverture, les valeurs financières, assurantielles et cycliques étant naturellement les premières cibles des craintes des investisseurs face à la montée des incertitudes provoquée par la prochaine arrivée d’un candidat « anti-establishment » à la tête du gouvernement américain.

En Asie, le Nikkei 255 japonais a clôturé en baisse de 5,36%. Le marché chinois est resté peu réactif à la nouvelle, avec une baisse de seulement 0,62%.

Un « fly to quality » s’est observé sur le marché obligataire dans les premiers échanges mercredi matin. Le repli vers les valeurs-refuges a momentanément fait baisser le taux d’emprunt allemand à 10 ans à 0,092% contre 0,188% la veille. Le 10 ans français est quant à lui revenu à 0,42% contre 0,50% la veille.

À l’inverse, les taux italiens grimpaient légèrement, les investisseurs ayant en tête la prochaine échéance politique à risque, à savoir le référendum constitutionnel italien du 4 décembre prochain.

Rebond dès la première heure de cotation

Au cours de la première heure de cotation, les indices boursiers ont néanmoins rattrapé une partie de leur chute, les investisseurs les plus opportunistes ayant le cœur à faire des achats à bon compte en pariant sur un rebond des marchés semblable à celui enregistré suite au Brexit.

Vers 10h, le CAC40 ne perdait plus que 0,98%. Le dollar se raffermissait également après avoir été impacté négativement par le résultat du vote. Le "fly to quality" s’est arrêté aussi rapidement qu’il s’était déclenché, le taux à 10 ans allemand cessant de baisser et remontant à son niveau de la veille dès 10h50.

« Le marché ne se comporte pas trop mal (…), il n’y a pas de panique sur les marchés » remarque Florent Delorme, analyste marchés chez M&G.

Pour expliquer cette faible réaction, l’analyste souligne que « L’argument à mettre en avant, c’est celui des contre-pouvoirs du Congrès et de la Chambre des représentants » face au programme de Trump. En effet, « Le marché a conscience que la ligne Trump ne va pas pouvoir s’appliquer telle quelle et qu’un équilibre va se mettre en place ».

Néanmoins, « Face au raz-de-marée de Trump, peut-être que les Républicains qui étaient les plus opposés au programme de Trump vont davantage s’inscrire dans la même dynamique. Il se pourrait que dans les premiers mois de sa prise de fonction, Trump ne soit pas complètement neutralisé » par le Congrès, ce que les investisseurs ont peut-être du mal à percevoir.

Après le Brexit du mois de juin, « On voit que dans le monde anglo-saxon, il y a le fort désir d’un retour à des modèles économiques plus protectionnistes » commente Florent Delorme. Avec Trump à la tête du gouvernement américain, « Les Etats-Unis devraient plutôt se recentrer sur eux-mêmes, et être plus isolationnistes ».

L’analyste ajoute enfin que malgré tout, « Certains éléments du programme de Trump plaisent aux marchés », notamment les baisses d’impôts ou l’absence de régulation supplémentaire de certains secteurs, notamment le secteur pharmaceutique. Confiant sur les perspectives des marchés, Florent Delorme explique que chez M&G, « Les portefeuilles étaient exposés aux actions et au crédit, et ils vont le rester ».

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