Le sujet avait disparu depuis plus d’un an, mais il est désormais de retour. La chute des prix du pétrole, ayant touché un point bas en février 2016, revient depuis peu au cœur de l’actualité des marchés.

-20% depuis le début de l’année

Le pétrole WTI (référence américaine) s’échangeait en effet à 43 dollars/baril mercredi 21 juin, en nette baisse par rapport à son niveau d’il y a tout juste un mois, à 51 dollars/baril. Le Brent (référence européenne) est quant à lui passé de 53 à 45 dollars/baril sur la même période. Depuis le début de l’année, les prix du pétrole ont rechuté d’environ 20%.

Pour Igor de Maack, porte-parole de la gestion chez DNCA, « Les mouvements du prix du pétrole continuent d'agiter les marchés. Alors que tout semblait pointer vers un relèvement durable du prix du baril, c'est l'inverse qui est en train de se produire ».

Il explique : « Le nombre de "rigs" [puits de forage, ndlr] américains ne cesse de progresser et la résorption des stocks est plus longue qu'anticipée. Par ailleurs, les initiatives de plus en plus nombreuses pour accélérer la transition énergétique, notamment au sein du secteur automobile, se cumulent avec une demande qui n'accélère pas assez pour l'instant ».

Le marché pétrolier avait pourtant été au cœur de nouvelles encourageantes ces derniers mois, avec notamment « la prolongation de la politique de limitation de production de l'OPEP et de la Russie, [ainsi que] l’assèchement du crédit à l'industrie du shale oil et shale gas aux Etats-Unis » relève Igor de Maack. Mais contrairement aux fois précédentes, les investisseurs n’ont pas été sensibles à ces nouvelles. « Bref, il est bien difficile de prévoir le prix de la matière première reine » en conclut DNCA.

Les valeurs cycliques et financières à la peine

Dans une note d’analyse diffusée en début de semaine, Edmond de Rothschild AM évoquait que les marchés actions étaient devenus « fragiles dans un contexte de faiblesse des cours du pétrole ».

Les valeurs du secteur pétrolier et parapétrolier souffrent en effet particulièrement de la situation. Au cours des 30 derniers jours, Total a perdu 7% de sa valeur et TechnipFMC 15%. Hors CAC 40, Vallourec et CGG ont toutes deux perdu 20% de leur valeur sur la même période.

Le mouvement baissier s’est depuis peu transmis aux valeurs du secteur financier et assurantiel. Mercredi matin, Axa (-2,66%), Société Générale (-2,07%), BNP Paribas (-1,90%) et Crédit Agricole (-1,90%) apparaissaient parmi les cinq plus fortes baisses de l’indice parisien.

Les impacts de la rechute du pétrole s’observent également sur les marchés obligataires. « Le high yield américain et les emprunts indexés souffrent de la faiblesse du prix du pétrole » commente ainsi Natixis AM dans une récente note de marché. La nouvelle a néanmoins peu d’impact sur le high yield européen, où les entreprises du secteur pétrolier sont peu présentes.

Malgré ce malaise boursier dont on ignore s’il s’agit d’une fausse alerte ou d’un début de nouvelle tendance, Igor de Maack de DNCA reste rassurant. « Pour les Européens [importateurs de pétrole], la sagesse des prix des carburants ne fera que renforcer la dynamique de consommation qui s'installe partout » explique-t-il.

De nombreux économistes, gérants et analystes avaient mis en avant ce même argument l’an dernier, en plein « contre-choc pétrolier », pour souligner que l’Europe avait finalement davantage à gagner qu’à perdre avec la chute des prix du pétrole.

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