Ce qu'il fallait retenir de l'analyse de Omar Moufti (stratégiste actions thématiques), Isaure Chabannes (iShares & Wealth) et Clément Roux (iShares & Wealth).

Selon Blackrock, sur le court-terme, l’effet Covid19 se traduit par une augmentation des dépenses médicales, notamment dans les équipements. C’est cependant un « phénomène passager » selon Omar Moufti. Néanmoins, le sous-secteur qui bénéficiera le plus de la crise est celui de la télémédecine.

Aujourd’hui, le principal facteur de risque est l’élection américaine. Le retrait de Bernie Sanders est considéré comme positif pour les grandes entreprises du secteur, même si l’incertitude, apparemment bien reflétée dans les valorisations, persiste.

Sur le long-terme, le vieillissement de la population soutient la demande : les dépenses médicales doublent entre 40 et 60 ans. La santé a aussi un côté innovant qui rivalise avec la Tech en termes d’innovations et de brevets. Enfin, le secteur est non-cyclique avec un profil défensif, reconnu par les investisseurs. On peut rajouter que la santé fait partie du Top 3 des secteurs ayant les meilleurs rendements avec une des plus faibles volatilités.

Blackrock met en avant deux manières d’investir dans la santé : une gestion indicielle (ETF) ou une gestion active.

La gestion passive :

iShares World Health Care Sector :

• Très diversifié, sur tous les sous-secteurs.

• Surtout Large Cap, défensif, peu dépendant du cycle.

• Bonne visibilité sur les flux (earnings, cash-flow...).

• Valorisation intéressante.

iShares Healthcare Innovation :

• Plus risqué car centré sur des BioTechs innovantes.

• Small et Mid Cap.

• Cibles potentielles de M&A.

La gestion active :

BGF World HealthScience :

• Expérience scientifique de la gestion.

• Approche fondamentale, bottom-up.

• Diversification avec 4 sous-secteurs (Biotech, Pharma, Équipements, Fournisseurs et Services de santé) et effet décorrélant.

• Flexibilité au niveau des pondérations, des capitalisations et des styles de gestion.

• Portefeuille global, même si biais américain, avec capacité d’investir dans les émergents.

• Meilleur ratio de Sharpe sur 15 ans selon Morningstar.

L’équipe de gestion souligne que la pandémie n’a pour le moment pas d’impact négatif sur le fonds. Toutefois, il y a un risque de surchauffe du secteur si elle devait durer longtemps.

En conclusion, le secteur de la santé présente une dynamique portée par de grands mouvements structurels : démographie, classe moyenne émergente. Par ailleurs, le secteur est résilient face à la croissance mondiale. Les perspectives semblent donc positives.

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