Quel est votre regard sur le regain d’intérêt pour les actions européennes ?

Richard Halle

Après des années de sous-performance, les actions européennes surpassent leurs homologues américaines en 2025. Le regain d'enthousiasme des investisseurs pour cette classe d'actifs constitue un changement radical, surtout si l'on tient compte de l'extrême pessimisme à l'égard de l'Europe au début de l'année.

Les inquiétudes concernant les problèmes budgétaires de la France et de l'Italie, la guerre en cours en Ukraine et la faible croissance économique de la région ont contribué à ce sentiment négatif. Le pessimisme s'est manifesté dans les flux d'argent qui ont quitté les actions européennes et dans les valorisations. L'écart de valorisation entre l'Europe et les États-Unis a atteint un niveau extrême, en grande partie en raison de l'acceptation généralisée du récit de l'exceptionnalisme américain et de la notion correspondante de prise de retard européen.

La surperformance des actions européennes cette année suggère que le sentiment des investisseurs a changé. Le monde est de plus en plus conscient des positions concentrées aux États-Unis, en particulier à la lumière des récentes tensions commerciales. L'Europe est devenue un point de convergence pour les investisseurs qui cherchent à diversifier leurs portefeuilles. Mais outre le retrait des actifs américains, nous pensons que les mesures de relance budgétaire et la redynamisation potentielle de l'économie incitent les investisseurs à considérer l'Europe d'un œil plus favorable.
Nous pourrions bien assister au début d'une nouvelle tendance favorable pour les marchés Européens. Il y a encore beaucoup d'incertitude en ce moment autour de questions telles que les tarifs douaniers et la guerre en Ukraine. Cependant, malgré les risques, nous pensons qu'il est possible de construire une histoire positive sur l'Europe aujourd'hui - et nous sommes particulièrement optimistes sur le fait que le prochain chapitre de l'Europe pourrait offrir de nombreuses opportunités pour les investisseurs de valeur.

 En quoi l’environnement est-il favorable selon vous aux titres « Value » ?

Richard Halle

Tout comme les investisseurs ont privilégié les États-Unis par rapport à l'Europe ces dernières années, le marché européen a clairement privilégié la croissance par rapport à la valeur. Tous les flux entrant sur le marché ont généralement été dirigés vers les valeurs de croissance, alors que les parties les plus décotées du marché n’avaient pas la faveur des investisseurs et ont été négligées. Il en résulte un écart de valorisation extrêmement important entre les titres « Value » et les valeurs de croissance, ce qui, à notre avis, représente une opportunité d'investissement convaincante.

Les projets de l'Europe visant à augmenter les dépenses de défense et d'infrastructure pourraient également être bénéfiques pour les investisseurs « value ». Un grand nombre d'entreprises et de secteurs sont susceptibles de tirer leur épingle du jeu dans un contexte d'augmentation des investissements et d'amélioration de l'activité économique se trouvent dans l'univers « value ». Les valeurs de défense en sont l'exemple le plus frappant. En perte de vitesse depuis des années, elles se sont redressées car les investisseurs s'attendent à ce qu'elles bénéficient du réarmement de l'Europe.

Les mesures de relance budgétaire pourraient également s'étendre à l'ensemble des secteurs industriels européens. Vers la fin de l'année dernière, les inquiétudes concernant les perspectives économiques ont commencé à peser lourdement sur certaines des valeurs européennes les plus sensibles à l'économie. Nous avons observé des sociétés de ciment, de construction, de produits chimiques et de matériaux se négociant à des valorisations particulièrement basses et, bien que nous ne sachions pas quand la situation de l'Europe pourrait s'améliorer, nous avons pensé que, dans une perspective de trois à cinq ans, elles représentaient une très bonne valeur. Nous ne faisions que réagir aux signaux d'évaluation ascendants, mais ce sont exactement les types de sociétés qui pourraient participer à la réindustrialisation de l'économie européenne.

 Quelle stratégie peut profiter de ce nouvel environnement de marché ?

Richard Halle

Dans ce contexte, le fonds M&G (Lux) European Strategic Value Fund nous paraît particulièrement adapté.
C’est un fonds composé d'actions européennes géré activement, qui investit dans des sociétés européennes sous-évaluées dont les fondamentaux sont solides et qui sont capables de se redresser au fil du temps.

Le récent regain d'intérêt pour la value fait suite à une période prolongée de sous-performance par rapport à la croissance. Malgré ce contexte difficile, l'approche cohérente et rigoureuse du fonds M&G (Lux) European Strategic Value Fund a surperformé la croissance et le marché dans son ensemble sur le long terme.