Il y a quelque chose qui me dérange dans l'optimisme sans limite de certaines personnes envers les marchés financiers.



À court terme, pourquoi pas. Mais cela ne peut pas durer sur le long terme.

Et cela pour plusieurs raisons.

• Comme en chimie où il y a conservation de la matière, il y a en finance une conservation de la richesse. Si l'on reprend les bases de l'économie, le capital est du travail accumulé. En cette période de pandémie où le monde entier a globalement moins travaillé, on voudrait nous faire croire que les marchés financiers qui reflètent l'état de l'économie seraient en meilleure santé qu'avant la pandémie. Il voudrait nous faire croire que les milliards accumulés parce que nous n'avons pas dépensé notre argent dans les restaurants et les hôtels vont, au final, créer plus de richesse qu'en temps normal parce que nous les avons stockés pendant quelques mois sur des livrets. On oublie que ces richesses accumulées ont leur équivalent de déficit public qu'il faudra bien rembourser en faisant des prélèvements d'une façon ou d'une autre.

• Si la pandémie était une telle bonne chose, alors il suffirait d'instaurer tous les 10 ans par exemple un confinement généralisé et du chômage partiel pour tout le monde. Si les marchés financiers sont réellement le reflet de notre économie, on est en train de nous expliquer que moins on travaille, plus nous nous enrichissons et plus les marchés vont monter.

• La vérité, à mon sens, c'est qu'un jour ou l'autre il faudra que l'économie retrouve son équilibre. Entre temps, bien sûr, tous les excès sont possibles. On pourrait aussi penser que l'on va changer de paradigme. Par exemple, un PER de 50 deviendrait la norme pour une société value, un PER de 100 pour une société standard et 200 pour les entreprises de croissance. Pourquoi pas. Cela nous éviterait une rechute brutale des marchés financiers. Mais je ne suis pas prévisionniste et donc je ne connais pas l'avenir. Mais j'ai quand même de gros doutes pour ce scenario. L'avenir nous dira ce qu'il va se passer.

Frédéric SEGOURA

Conseiller en Gestion de Patrimoine, Provence Patrimoine Conseil