L’évolution des indices, la semaine passée,a confirmé de manière significative cette tendance. L’Eurostoxx50 et le CAC40 clôturent, en effet, respectivement, en baisse de 1.07% et 0.89%, tandis que le S&P500 affiche une progression de 2.11%! Les variations de volatilité sont également symptomatiques de cette divergence, puisque le VIX continue de baisser, tandis que le V2X européen se retend. Ce décrochage s’explique largement par la résurgence des inquiétudes liées à  la situation grecque, qui pèse à  nouveau sur les marchés européens, alors que l’amélioration des indicateurs macro-économiques aux Etats-Unis soutient la progression des marchés américains. Ainsi, en Europe, la « question grecque » est revenue sur le devant de la scène. Jeudi 22 avril, le déficit de l’Etat grec a été revu à  la hausse et l’agence de notation Moody’s a baissé la note de la dette grecque. Au cours de la semaine, les taux auxquels l’Etat se refinance se sont tendus de manière continue, pour dépasser les 8% et le CDS est monté en flèche jusqu’à  atteindre 638.87 points de base, jeudi 22 avril. Les dissensions vont toujours bon train puisque l’Allemagne, premier contributeur du plan de soutien à  la Grèce, conditionne le versement des aides à  la mise en place de mesures d’austérité significatives par le gouvernement Papandréou. En situation de campagne électorale, le gouvernement d’Angela Merkel ne devrait pas faire preuve de complaisance et pourrait faire blocage. Dans ce contexte, l’Euro a repris le chemin de la baisse face au billet vert, tendance qui devrait se maintenir tant que la crise grecque ne sera pas résorbée. Aux Etats-Unis, l’action en justice lancée contre la banque Goldman Sachs n’a pas affecté durablement les marchés. L’annonce de la courte majorité (3 voix contre 2) par laquelle cette action a été décidée a rassuré les investisseurs et éloigné le spectre d’une série d’actions similaires initiées dans le futur. Par ailleurs, jeudi 22 avril, le Président Obama a appelé Wall Street à  se rallier à  lui dans son projet de réforme du système bancaire, signe que les réformes se feront en bonne entente avec le milieu financier. Si le thème de la règlementation était également au menu du G20, réuni ce week-end, les divisions sur la question d’une taxe bancaire mondiale ne permettent toujours pas la mise en place rapide de mesures globales. Lors de sa réunion du 21 avril, le FMI a relevé ses perspectives de croissance mondiale pour 2010, de +3.9% à  4.2%. Néanmoins, le communiqué souligne les disparités géographiques et sectorielles de cette reprise et les risques d’une contagion de la crise obligataire grecque à  d’autres pays. Le rebond des pays émergents continue d’alimenter les inquiétudes inflationnistes. En début de semaine, la banque centrale indienne a remonté une nouvelle fois ses taux de 5% à  5.25%. Du côté des publications, une majorité d’entreprise continue à  publier des résultats en hausse, soutenant ainsi la solidité des marchés américains. Les déceptions sont surtout venues des valeurs technologiques, à  l’instar de Nokia qui publie un Bénéfice Par Actions en baisse par rapport aux attentes et qui cède des parts de marchés. Au niveau technique, les indices consolident leurs gains des dernières semaines en préparation d’une prochaine impulsion vers de nouveaux plus hauts. Dès le début de la semaine, EFG a réduit l’exposition action de ses fonds afin de limiter leur volatilité et préparer des arbitrages notamment vers la zone US et le segment des petites et moyennes capitalisations européennes. (Source: EFG)