Des choix de gestion assumés

La stratégie Europe Income Family, portée par Olivier Lefevre, gérant de portefeuilles au sein de Messieurs Hottinguer & Cie Gestion Privée, s’affirme comme une réponse différenciante dans un univers polarisé entre value et croissance. En s’appuyant exclusivement sur deux piliers (les sociétés familiales et les titres à dividendes), elle adopte une construction patrimoniale, concentrée, et fondée sur une sélection rigoureuse.

Comme le résume Olivier Lefevre, « c’est un fonds qui n’est pas value, qui n’est pas croissance. Ce qu’on fait, c’est une sélection des meilleures valeurs dans les deux sphères, en investissant exclusivement dans les sociétés familiales et les sociétés à dividendes pérennes, avec une discipline de gestion qui nous permet de rester agnostiques, quelles que soient les conditions de marché ».

Le processus de gestion est purement bottom-up, avec un univers restreint à la zone euro et à la Suisse, sur des capitalisations supérieures à 500 millions d’euros. Seules les sociétés jugées de qualité (business model résilient, management fiable, génération de cash-flow et bilan robuste) sont retenues. L’univers d’investissement est filtré à la fois par des critères financiers et extra-financiers, pour aboutir à un portefeuille concentré (35 lignes en moyenne) et très actif.

Retour sur l'année 2025

En 2025, la stratégie a marqué le pas à partir de la fin de l’été. L’absence structurelle du secteur des semi-conducteurs (à commencer par ASML) a fortement pesé, tout comme la forte exposition à l’Allemagne (40 % du fonds, dont 15 % en mid-caps). « Être long SAP et structurellement absent d’ASML explique à lui seul plus de la moitié de l’écart de performance » explique Olivier Lefevre.

Pour autant, la gestion conserve le cap. D’un côté, les sociétés familiales, majoritairement orientées croissance, malgré une dynamique du secteur de la consommation affaiblie. De l’autre, les valeurs de rendement, à tonalité plutôt value. « Ce que l’on cherche, ce sont des dividendes substantiels, en croissance et adossés à un modèle solide. Ce n’est pas le niveau qui compte, c’est la trajectoire. » précise Olivier Lefevre. À ce jour, le taux de rendement du portefeuille est proche de 3%, en ligne avec le marché, mais avec une meilleure visibilité sur la progression.

Les paris 2026

Pour 2026, l’équipe maintient une conviction forte sur les financières. Olivier Lefevre souligne que « plus de 25 % de la capitalisation boursière des banques européennes va revenir à l’actionnaire dans les trois prochaines années, entre dividendes et rachats d’actions ». À cela s’ajoutent des fondamentaux robustes (ROE attendu à 16 %, valorisation à 9x les résultats 2026) et une dynamique bénéficiaire sécurisée. Le fonds est actuellement exposé à hauteur de 14 % au secteur bancaire.

Côté croissance, le fonds mise sur le redémarrage des investissements industriels et technologiques. Les capex liés à la modernisation des infrastructures, à l’électrification et à la souveraineté industrielle sont vus comme des catalyseurs puissants pour 2026.

Enfin, l’ADN agnostique de la stratégie séduit de plus en plus d’allocataires. Comme le souligne Bianka Koch, Directrice du développement de l’AM, « Ce qui plaît aujourd’hui à nos partenaires, c’est ce positionnement sans biais, capable de traverser toutes les phases de marché. Depuis un an, les encours ont progressé de près de 50 %, pour dépasser les 100 millions d’euros ».

Selon les experts de la Banque Hottinguer, la promesse du fonds reste intacte : offrir une exposition action résiliente, avec un équilibre entre valorisation, visibilité et rendement, sans jamais dépendre d’un style de marché dominant.