Poursuivant toujours sur sa belle lancée des dernières années, Moneta Asset Management gère désormais 3 milliards d’euros, répartis sur seulement trois fonds, dont 2,4 milliards d’euros sur le fonds Moneta Multi Caps, grand succès de la société de gestion.

Moneta Multi Caps, 100% investi en actions européennes et surtout françaises, bénéficie en effet d’un historique de performance pour le moins intéressant, avec une progression de +114% depuis 2012, contre +66% pour le CAC All-Tradable NR (ex-SBF 250) lui ayant permis de terminer premier de sa catégorie Morningstar sur les 10 dernières années.

Le fonds Moneta Micro Entreprises (289 millions d’euros sous gestion), dont l’historique de performance est encore meilleur, est quant à lui désormais fermé aux souscriptions, contrairement au fonds Moneta Long Short (247 millions d'euros sous gestion), qui fêtera bientôt son dixième anniversaire.

Les raisons de la surperformance de Moneta Multi Caps

Au cours des dernières années, les actions sélectionnées par Moneta AM au sein du fonds Multi Caps ont eu la chance de « ne jamais avoir connu de sortie de route » a souligné Romain Burnand, codirigeant de Moneta et gérant du fonds.

Restant modeste, ce dernier a expliqué que « 75% de nos idées » ont été des « contributeurs positifs » à la performance du fonds, « ce qui est normal dans un marché haussier ».

Depuis 2012, Moneta a surtout fait le pari d’une reprise de l’immobilier allemand, d’une revalorisation des banques et des équipementiers automobiles. Trois choix qui ont permis d’assurer au fonds Multi Caps une surperformance confortable par rapport à la moyenne du marché.

Encore 5% des encours du fonds Multi Caps restent liés à l’immobilier allemand, jugé encore « bon marché ». Le secteur des équipementiers automobiles, grand pari gagnant de Moneta au cours des dernières années, ne représente quant à lui plus que 2,5% du portefeuille.

La gestion active reste la clé de la performance du fonds, Moneta ayant présenté l’exemple de la valeur Eurotunnel, où les nombreux allers-retours sur le titre ont permis aux gérants de dégager des plus-values qui n’auraient pas pu être obtenues avec une stratégie buy & hold sur quatre ans.

A la recherche des « sociétés de croissance visible »

Désormais, au sein du fonds Moneta Multi Caps, la société de gestion se concentre plus particulièrement sur les « sociétés de croissance visible ».

En clair, il s’agit de sociétés disposant d’un « historique de croissance établi » comme Air Liquide, Essilor ou L’Oréal, ce qui les amène généralement à présenter des « valorisations chères, reflet de la qualité des sociétés ».

Sur ces valeurs, la société de gestion essaie de profiter de « fenêtres d’opportunité pour investir », c’est-à-dire d’une baisse momentanée des cours, par exemple due à un « événement perturbateur » ou un « accident opérationnel ou industriel », pouvant faire plonger en peu de temps un titre de bonne qualité, avant un retour progressif à la normale.

Et demain, à quoi s’attendre ?

Avec des fonds 100% actions, les performances de Moneta restent très dépendantes de la conjoncture des marchés. Romain Burnand a ainsi évoqué en fin de séance les perspectives des marchés actions.

Alors que beaucoup de stratégistes et économistes s’interrogent sur une « fin de cycle » après plusieurs années de bull market, Romain Burnand a affirmé que « La fin du cycle monétaire est probable, la fin du cycle de croissance est moins probable ».

En effet, depuis 2013, la croissance européenne présente l’avantage d’être « régulière », bien qu’elle se soit « stabilisée à un bas niveau ».

Romain Burnand a néanmoins reconnu que prédire les tendances économiques à venir restait un exercice périlleux. Ainsi, « Comme on ne sait pas où va l’économie, on préfère avoir un portefeuille équilibré » a-t-il expliqué.

Cela se traduit, entre autres, par une allocation très diversifiée sur le plan sectoriel au sein d’un univers principalement constitué de "large caps", avec une part relativement contenue allouée aux banques (8% du portefeuille de Multi Caps).

Enfin, dans la même idée, Moneta préfère à l’heure actuelle investir dans des « sociétés peu ou pas endettées ». « Le marché ne fait plus de différence entre les sociétés non endettées et celles endettées aujourd’hui, mais ces dernières pourraient être pénalisées en cas de remontée des taux » a conclut Romain Burnand.

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