Ce qu’il fallait retenir de l’intervention de Philippe Setbon, directeur général de Natixis IM

2024 et 2025 : deux années de collecte record pour Natixis Investment Managers (NIM).

« La gestion active a bien fonctionné, notamment sous l’effet de la hausse des taux d’intérêt depuis deux ans ».

Les vues du directeur général de NIM pour 2026 :

• Monde : incertitudes et risques, baisse des taux courts mais pas des taux longs.

•  Europe : la prise de conscience de nos fragilités a démarré avec le rapport Draghi mais sa mise en œuvre tarde à se produire.

•  France : incertitudes fiscales et politiques majeures. La hausse des impôts ne parviendra pas à résoudre les déficits budgétaires.

2026 : une répétition de 2025 ?

L’année 2026 démarre dans la même tonalité qu’en 2025 avec une différence notable.

L’interventionnisme américain n’a pas bousculé les marchés financiers et pétroliers.

•  La Chine sort gagnante des mesures douanières américaines. La hausse des barrières douanières n’a pas provoqué de choc inflationniste ni de contraction des échanges économiques mondiaux.

• Natixis IM prudent sur la dynamique européenne, en l’absence de stratégie claire face à la Chine et aux États-Unis.

• Le niveau élevé des importations par plusieurs pays émergents d’Asie est un signe précurseur favorable pour leur croissance économique.

Volatilités déprimées des actions, obligations et devises

Augmentation des taux d’intérêt réels en Europe, par anticipation d’une meilleure croissance économique et de la politique monétaire conservatrice de la BCE. 

Pas de rupture massive attendue de la part des autorités monétaires américaines en 2026. NIM table sur une croissance américaine 2026 à 2,5 %, supérieure au consensus.

« Les investisseurs ont tendance à sous-estimer la croissance économique américaine » Mabrouk Chetouane.

Économies contrastées en Europe

•  Espagne : économie la plus dynamique.

• Allemagne : redémarrage lent en cours.

• Les situations des économies espagnole, allemande, italienne et française sont de nature bien différente.

Réussite de la gestion active d’Ostrum AM, notamment dans le haut rendement

• Poursuite de la pentification des courbes de rendement.

• Spreads de crédit serrés mais pas inquiétants (taux de défaut faibles).

Trois solutions d’Ostrum Asset Management :

1. Ostrum Credit Ultra Short Plus, sensibilité taux < 0,5 

2. Ostrum SRI Crossover, sensibilité taux autour de 2 

3. Ostrum Euro High Income, sensibilité taux autour de 3 

Flexstone Partners : 12 milliards de dollars sous gestion en actifs non cotés

• 70 % des actifs investis sur mesure, 70 % d’investissements primaires, 85 % des encours en private equity investis dans les PME.

• TRI historiques bruts de frais sans levier financier : 13,4 % dans le primaire depuis 2005, 19,2 % dans le secondaire depuis 2006 et 25,1 % dans le co-investissement depuis 2008 (sans garantie pour le futur).

Flexstone Private Equity Opportunity FCPR

• Accessible à partir de 10 000 euros, en direct dans un comptes-titres ou via l’assurance vie et le plan d’épargne retraite.

• Fonds evergreen déjà sorti de la courbe en J, grâce au soutien initial de 105 millions d’euros par le groupe BPCE.

• TRI cible net de 12 % (sans garantie).

Thematics et Mirova ont fusionné !

Des thématiques porteuses à long terme : 

• 🤖 L’intelligence artificielle au cœur des investissements.

• La croissance des besoins en énergie et la nécessité d’accroître la souveraineté dans les approvisionnements.

• 🛡️ Sécurité des territoires, des événements et cybersécurité : des thèmes en forte croissance.

• 🚰 Eau : avec des opportunités qui demeurent comme celle des entreprises spécialisées dans le traitement des PFAS (i.e. les per- et polyfluoroalkylés sont des substances chimiques persistantes présentes dans l'environnement).

• Fournisseurs de logiciels, sous pression face à l’intelligence artificielle, mais dont plusieurs acteurs sont sous-évalués selon Mirova.

Actions américaines gérées par Loomis Sayles : la vision de long terme

• Investisseur en valeurs de croissance durables, rentables et de qualité, cotées aux États-Unis et qui traitent avec une décote significative par rapport à leur valeur intrinsèque.

• Qualité, croissance et valorisation sont les piliers de Loomis Sayles, gestionnaire de long terme comme en témoigne le faible turnover du portefeuille proche de 12 % (données non contractuelles).

• Depuis 19 ans, Amazon, Google, Microsoft, Oracle et Qualcomm sont restés en portefeuille.

• Pourtant, Amazon a baissé 14 fois de plus de 20% pendant cette période. Malgré des baisses parfois fortes, l’équipe de gestion a conservé ses positions dans Amazon.

« Le marché des actions est le seul où les clients (investisseurs) fuient quand il y a des soldes », Jonathan Copper.