Pictet AM avait été l’une des premières sociétés de gestion à anticiper, dès mars 2016, le retour en force des marchés émergents, jusqu’alors très malmenés en bourse depuis un an et demi. Ce pari osé s’est révélé gagnant au cours des 6 derniers mois.

Même si les performances passées ne préjugent pas des performances futures, on retiendra en tout cas le nouveau message diffusé cette semaine par Pictet au sujet des marchés actions.

Prudence sur les actions pour les derniers mois de l’année

Au sein des fonds de Pictet AM, « L'exposition aux actions mondiales a été abaissée à neutre et les liquidités relevées à "surpondérées" » explique Frédéric Rollin, conseiller en stratégie d’investissement chez Pictet AM.

Cette prudence s’explique du fait que « Les risques politiques et économiques s'intensifient : élections présidentielles américaines, turbulences secouant le secteur bancaire européen, référendum en Italie et relèvement des taux de la banque centrale américaine ».

Les actions des marchés émergents auraient perdu une partie de leur attrait, et passent également de « surpondérées » à « neutre » dans les portefeuilles de Pictet.

« Les flux vers [les actions émergentes] ont été massifs au cours de l’année et les valorisations sont revenues à des niveaux raisonnables. De plus, la hausse des taux de la Fed constitue un danger pour la classe d’actifs », explique Frédéric Rollin.

Pictet AM reste enthousiaste sur les actions japonaises. « Les valorisations sont basses, les perspectives économiques de l’Archipel s’améliorent et les entreprises du pays, pour beaucoup exportatrices, devraient bénéficier du rebond de la croissance mondiale ».

Du côté de l’allocation sectorielle, « Nous renforçons notre exposition à la santé » explique le stratégiste de Pictet AM, même si le secteur préféré de la société de gestion reste celui des télécommunications.

« Le secteur [de la santé] a été délaissé par le marché à la suite des déclarations d’Hillary Clinton promettant de contrôler le prix des médicaments. Les valorisations nous semblent avoir atteint des points bas, et le secteur constitue une excellente couverture contre une victoire potentielle de Donald Trump ».

La société de gestion semble garder en tête la surprise du Brexit et ne semble se fier que modérément aux sondages qui redonnent désormais une confortable avance à Hillary Clinton dans les intentions de vote pour le 8 novembre prochain.

Marchés obligataires : Pictet fuit l’Europe

Du côté des marchés obligataires, le message est clair : il n’y a plus de rendement à venir chercher en Europe.

« Nous adoptons un positionnement prudent à l'égard des emprunts d'entreprise européens. Les achats d'obligations de la BCE ont entraîné les valorisations à des niveaux extrêmes [et] le volume d’émissions sur le marché primaire est élevé, laissant craindre un excès d'offre », explique Frédéric Rollin.

En somme, « Nous préférons les obligations d’Etat américaines à leurs homologues de la zone euro. Alors que les croissances nominales des deux régions convergent, les rendements offerts en dollars US sont largement plus élevés ».

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