Brice Prunas, gérant du fonds ODDO BHF Artificial Intelligence

ODDO BHF Artificial Intelligence est un fonds actions internationales systématique qui utilise l'intelligence artificielle et l'analyse quantitative pour investir dans des valeurs exposées au thème de l’«Intelligence artificielle ».

Lancé en Décembre 2018, le fonds a vu les encours progresser régulièrement, y compris cette année (77 millions $), avec un intérêt prononcé des CGP. La surperformance en 2019 et 2020 a naturellement encouragé les investisseurs.

Brice Prunas, gérant du fonds, a profité de la fin du premier trimestre pour faire le point sur la gestion.

Caractéristiques du fond

• 60 positions équipondérées, de toutes tailles de capitalisations, réparties à 63% aux Etats Unis, 25% en Europe 12% en Asie. 

• 6% de liquidités

• 9% en petites capitalisations (entre 500 M$ et 3 MM$), un poids réduit ces dernières semaines.

• Les sociétés détenues bénéficient d’une solidité financière importante. Parmi les 60 entreprises en portefeuille : 40% sont « net cash » ; 90% n’ont aucun problème d’endettement ; une seule affiche un ratio Dette Nette/EBITDA de x4 — Bristol Myers Squibb, une société pharmaceutique à forte visibilité.

• Volatilité à 23%, en ligne avec l’indice de référence MSCI World NR. Elle était à 14% en début d’année.

Surperformances en 2019 et 2020

• +315 bps contre le MSCI World NR au 1er avril dont +240 bps depuis le 19/2, date communément admise comme marquant le début de la crise financière.

• +700 bps depuis l’origine

Surperformance asymétrique : c’est dans les baisses que le fonds engrange le plus de surperformance

Parmi les contributeurs notables cette année, Gilead et Regeneron Pharmaceuticals ont apporté 100 bps de surperformance, Nice et Akamai 43 bps.

Les fabricants de matériels (hardware) ont toutefois couté 100 bps.

Positionnement du fonds

On se rappelle que le processus d’investissement utilise l’intelligence artificielle pour identifier des opportunités dans tous les secteurs.

On retrouve ainsi par thème :

• « Stay at home, work at Home » Citrix, VM Ware, Zoom, Netflix (NDLR: pas en portefeuille – ne sont pas des recommandations d’Oddo BHF AM)

• Surcroit de demande de PC : Samsung (fabricant de DRAM), Advantech (fabricant de composants pour objets connectés), Microsoft (Teams est passé de 20 millions d’utilisateurs à 47 millions en quelques semaines, jeux vidéo avec la X Box, stockage de données)

• Cybersécurité : la distanciation qui s’est imposée, couplée à la démultiplication des points d’entrée dans le réseau par le télétravail, augmente les besoins de protection informatique : Checkpoint Software (le plus rentable du secteur avec 50% de marge).

• Semiconducteurs : le super cycle de 5 ans est intact, soutenu par la croissance de l’intelligence artificielle et le déploiement de la 5G notamment. Mais à court terme, le double choc offre-demande affecte le secteur. Le poids du secteur est passé de 22% à 20% lors du rebalancement de mars.

• Equipementiers de semi-conducteurs : LAM Research, un équipementier qui continue de recevoir des commandes. La mise en œuvre d’un site de production nécessite plusieurs mois et rendrait déraisonnable l’annulation de commandes en machine pour un industriel des semi-conducteurs.

• Santé : exposition accrue à 22% en mars avec par exemple Roche, Merck et des medtech américaines. Gilead, acheté en septembre 2019, a été revendu le mois dernier avec 14% de plus-value et Regeneron Pharmaceuticals acquise en octobre 2019 a généré 63% de plus-value. Ces deux titres ont bénéficié pleinement de leurs produits et recherche contre le Covid 19. Roche est en procédure accélérée d’approbation avec la FDA américaine pour sa molécule Actemra permettant de traiter les pneumonies graves déclenchées par le Covid 19. Sanofi, leader mondial des vaccins, a lancé une initiative contre le Covid également. Medtronic a doublé sa capacité de production de respirateurs et mis ses procédés à disposition en open-source pour permettre la fabrication par des tiers. Le maire de New York estime le besoin à 30 000 appareils contre seulement 3 000 actuellement disponibles. Enfin, Akamai est un titre très intéressant : entré en portefeuille lors du rebalancement mensuel opéré les 11 et 12 mars, il a pour client des fournisseurs de jeux vidéo en ligne, Alibaba etc. Akamai aide à optimiser l’utilisation de la bande passante dont on a vu récemment qu’elle était contrainte par l’explosion des volumes. On a vu plusieurs Etats demander à Netflix de réduire le débit afin de permettre aux réseaux de fonctionner normalement. Cette société, qui utilise le machine learning et l’intelligence artificielle, affiche une des meilleures performances boursières au T1 2020 aux Etats Unis.

4 raisons d’investir

• Un fonds d’actions Monde géré grâce à un process d’investissement algorithmique utilisant le machine learning. Cette méthode permet de dépasser les biais cognitifs de l’analyse financière traditionnelle tout en sélectionnant seulement les valeurs aux qualités bilantielles très fortes.

• La conviction dans la thématique de l’intelligence artificielle, qui facilite la recherche à une grande vitesse et pénètre de nombreux domaines. La crise du Covid 19 laissera son empreinte dans les modes de travail, de diagnostic (téléconsultation) et de communication.

• La surperformance en 2019 et en 2020, qui appuie la thèse d’investissement

• Le processus qui a révélé sa capacité à identifier les sociétés innovantes dans chaque secteur.

Comment souscrire ?

ODDO BHF Artificial Intelligence Part CR- EUR, SRRI 5, code LU1919842267.

Frais de gestion fixes 1.60%, avec une commission de surperformance 20% maximum de la surperformance du fonds par rapport à l’indice de référence, si la performance du fonds est positive. 

Pour en savoir plus sur les fonds ODDO BHF AM, cliquez ici.

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