L’eau devient rare et chère

7  tendances lourdes soutiennent la thèse d’investissement de Pictet-Water :

🏙️ Urbanisation : 70% de la population mondiale vivra dans les villes d’ici 2050.

🚱 Raréfaction : 1,7 milliard d’habitants sur terre vit dans des régions où les réserves d’eau baissent continuellement.

🪸 Pollution des mers et des rivières : 2/3 des eaux en surface sont contaminées par des micropolluants, avec certaines zones devenues inexploitables sous le poids excessif des fertilisants et des polluants.

📈 Croissance économique : 3 millions de personnes vont gonfler les rangs des classes moyennes dans le monde d’ici 2033. Avec tous les effets d’entraînement sur la consommation d’eau...

🩺 Santé : 2,2 milliards de personnes n’ont pas accès à l’eau potable.

🌡️ Changement du climat : ¾ des catastrophes naturelles survenues entre 2001 et 2018 sont liées à l’eau.

🏭 Infrastructures manquantes : le sous-investissement chronique dans les infrastructures et le surendettement public ont provoqué l’arrivée massive du secteur privé prendre une part croissante de ce marché. D’ici dix ans, la moitié de l’eau sera fournie par des acteurs privés dans le monde.

On joue à se faire peur ?

La conférence des Nations Unies qui s’est tenue le mois dernier à New York n’a apporté aucune bonne nouvelle. L’urgence s’accélère. Jugez plutôt d’après les conclusions du rapport de l’UNSECO :

• 6% par an : c’est le taux de croissance annuelle des eaux usées dans les zones urbaines entre 2017 et 2025.

• Une personne sur deux a manqué d’eau sur notre planète au moins une fois cette année.

• Le privé remplace le public – c’est dans les Amériques qu’on voit la plus forte progression des capitaux privés dans la fourniture d’eau consommable.

Technologies, distribution et traitement

L’univers d’investissement de Pictet-Water comporte 3 domaines : 

1. Technologies de l’eau : instruments de contrôle, infrastructure locale, équipements des particuliers et des entreprises (robinets, vannes),

2. Fourniture et distribution : organismes de service public, concessions européennes et concessions dans les pays émergents,

3. Services à l’environnement : ingénierie et conseil dédiés au traitement de l’eau et au traitement des déchets.

Engagement actionnarial : l’exemple Pennon Group Plc

Les équipes de Pictet AM s’engagent activement auprès des entreprises selon 3 critères : 

1. La possibilité d’influer sur la politique de l’entreprise,

2. L’étendue de l’impact que pourrait produire l’engagement de Pictet AM auprès des parties prenantes de l’entreprise,

3. L’étendue de l’impact financier à long terme que pourrait produire cet engagement,

C’est par son engagement que Pictet AM a participé à la résolution d’un problème de saturation des eaux usées dans le réseau exploité par le britannique Pennon Group. Les infrastructures anciennes ne permettaient plus de gérer efficacement la collecte des eaux de pluies (propres) qui se trouvaient contaminées par les eaux usées. 

En matière de gouvernance, la rémunération des dirigeants a été changée pour l’aligner avec les mesures de qualité de l’eau. En matière environnementale, les dispositifs de gestion de la pollution des eaux ont été renforcés de façon systématique. 

Principaux mouvements dans le portefeuille sur 12 mois glissants : 

• Rotation vers les services aux dépens des technologies. Le portefeuille est plus défensif.

• Des titres nouveaux sont entrés : Brenntag, Evoqua Water Technologies,WSP Global et Parker Hannifin.

• Les ventes totales ont concerné Hayward Industries et HomeServe.

Les gérants ont naturellement renforcé ou allégé les positions selon les opportunités.

Répartition du portefeuille au 31 Mars : 

• 53 % Technologie liée à l'eau,

• 25% Approvisionnement de l'eau,

• 21% Services environnementaux,

• 1% liquidités.

67% investis aux États-Unis, 20% en Europe, 7% émergents, 4% Canada et 2% en Asie.

10 premières positions : 4,8% American Water Works Inc, 4,7% Thermo Fisher Scientific Inc, 4,6% Danaher Corp, 4,6% Republic Services Inc, 4,5% Veolia Environnement, 4,3% Waste Management Inc, 4,2% Waste Connections Inc, 3,5% Ferguson Plc, 3,4% Severn Trent Plc et 2,5% Idex Corp.

Performances

En 2022, la part P-Eur a terminé à -18,1%. La sous performance des technologies explique l’essentiel de la sous performance du fonds Pictet-Water par rapport à l’indice MSCI ACWI l’an dernier. 

Pour la part P LU0104884860, la performance s’établit à +2,17% YTD.

Perspectives pour Pictet-Water

Plusieurs gouvernements ont engagé des programmes d’investissement importants :

• Aux États-Unis, 48 milliards $ seront investis pour la production et les réseaux d’acheminement d’eau potable d’ici 5 ans. 10 milliards dans la modernisation et la protection des réseaux.

• L’essor des partenariats public-privé en Chine et aux États-Unis pour canaliser les moyens financiers et techniques.

Louis Veilleux souligne que « la grande majorité du portefeuille est exposée aux investissements dans les infrastructures et au développement des partenariats public-privé ».

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