Dans un contexte de taux et de rendements bas, les segments du marché obligataire recélant encore de la valeur sont de plus en plus limités.

 

Situation qui va s’accélérer puisque les taux de dépôt négatifs et l’abondance de liquidités des banques vont les pousser à  investir sur des titres au rendement attractif.

 

Le potentiel sur les dettes financières européennes reste, selon nous, élevé grâce à  l’amélioration des fondamentaux du secteur financier, aux valorisations toujours attractives et aux facteurs techniques bien orientés (moindres émissions à  venir).

 

Les décisions récentes prises par la BCE telles que :

• la baisse du taux de refi et du taux de dépôt, 

• les injections massives de liquidités (TLTRO) dans le système bancaire

• la préannonce du futur plan de « quantitative easing » (QE) accentuent selon nous l’attrait de cette classe d'actifs pour les investisseurs.
  

 

Ces récentes actions auront comme conséquence une baisse du coût et des besoins de financement pour les banques, la hausse de la production de prêts et la baisse de l’Euro/Dollar soutenant l’économie européenne.

 

Nous sommes par conséquent confiants sur l'évolution des rendements et des spreads des dettes financières subordonnées.

 

Nous avons développé un savoir-faire sur cette classe d’actifs depuis 2002.

 

Une équipe dédiée composée de 3 gérants-analystes crédit, avec plus de € 3 Mds d’encours sur les dettes financières, sélectionne des émetteurs de premier plan avec une diversification entre banques et assureurs européens.

 

Source : Lazard Frères Gestion

 

 

• Objectif Crédit Fi., principalement investi sur la dette Tier 2 : + 4,89% YTD

 

• Objectif Capital Fi., essentiellement investi sur la dette Tier 1 : + 6,77% YTD

 

 

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