Frédéric Lorenzini : Est-ce que les marchés n’ont pas progressé trop vite en ce début d’année ?

 

Bruno Fine : Il ne faut pas confondre la pente et l’accélération : vite certes, mais pour de bonnes raisons. Avec 2 effets macro : le QE et les marges restaurées des entreprises ; et 2 effets d’aubaine : le pétrole et la parité euro/dollar.

 

 

FL : Les facteurs de soutien ?

 

BF : Toute la partie investissements que les entreprises n’ont pas souhaitée réaliser en 2014 : en 2015 elles vont aller de l’avant pour profiter de l’accélération économique en 2016 et 2017.

 

 

FL : Les nuages à  l’horizon ?

 

BF : Il y a toujours la géopolitique, en particulier la Russie, avec une économie grippée mais qui fait partie de l’OMC. Le poutinisme ne sent pas bon.

 

 

FL : La volatilité, est-ce vraiment un risque ?

 

BF : C’est vrai que nous prenons l’engagement de faire de l’alpha avec une volatilité contenue. Pas parce que c’est un risque, mais parce qu’on ne veut pas faire de la volatilité un moteur de performance.

 

 

FL : Un exemple de valeur MUST ? (Ndlr H24 : MUST est un modèle d'analyse fondamentale et de gestion qui sélectionne les sociétés dont l'attractivité et la prime de risque sont élevées)

BF : Alcatel : c’est une société en transition, certes pas éligible à  tous les canons de la beauté fondamentale, mais qui progressivement retourne vers une génération autonome de cashflow.

 

 

FL : Qu’est-ce qui différencie le coté et le non-coté ?

BF : Le dénominateur commun, c’est l’entreprise. Les différences : la liquidité et la nature du passif, le risque est le même. Le reste n’est que littérature.

 

 

FL : Roche Brune gère un fonds diversifié (Ndlr H24 : RB Capital Prudence), pourquoi pas un fonds purement obligataire ?

 

BF : C’est en fait un label AMF : ce fonds c’est 20% de risque actions dilué dans un verre de monétaire.

 

 

FL : Votre conseil à  un jeune gérant ?

 

BF : Ne pas prendre les données pour argent comptant, être capable de discerner, d’entendre ce qu’elles ont à  raconter.

 

 

FL : Roche Brune, c’est un Cote du Rhône, un chocolat, un substitut du guano ?

BF : Du chocolat !

 

 

FL : Votre valeur fétiche ?

BF : Actuellement, une valeur allemande, Symrise. C’est un des rares acteurs à  pouvoir entrer en compétition avec Givaudan avec un modèle de croissance auto-financé, un rayonnement à  l’international, un catalogue produits de qualité.

 

• Roche-Brune Europe Actions : + 20,31% YTD

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