Alessandro di Fede, spécialiste des investissements alternatifs chez BlackRock, a fait le point sur le rôle des stratégies alternatives liquides et leurs capacités à réduire la volatilité, à diversifier les portefeuilles et à protéger le capital des investisseurs.

Qu’est-ce qu’un Hedge Fund ?

Pour le spécialiste, « Hedge Fund » doit s’entendre globalement comme les différentes stratégies alternatives liquides, à la fois en unité de compte et en off-shore.

Ces stratégies sont ainsi différentes des traditionnelles comme le long-only. Les Hedge Fund peuvent en effet investir dans une plus large gamme d’actifs (commodities, produits dérivés…) et utiliser tous types de stratégies (long, short, opportunistes) tout en ayant moins de contraintes.

En matière d’objectif de rendement, un Hedge Fund vise à générer une performance absolue positive quel que soit les conditions du marché : c’est une gestion sans contrainte de benchmark et qui peut utiliser de l’effet de levier.

Pour les investisseurs, « Hedge Fund » a souvent une connotation négative : manque de transparence, frais élevés… Cependant, pour Alessandro di Fede, ce sont aujourd’hui des idées reçues. Les stratégies alternatives disponibles en UC offrent une transparence totale et les frais se sont drastiquement réduits (autour de 1% sans les commissions de surperformance). Ceci a permis, depuis 25 ans, une large croissance des encours (x20) et une démocratisation des Hedge Fund. Ils intéressent désormais de plus en plus les investisseurs institutionnels et les particuliers alors qu’ils étaient plutôt « réservés » aux family office/fonds de dotation.

Que signifie investir dans un Hedge Fund ?

Pour le spécialiste, investir dans un Hedge Fund permet aux investisseurs d’améliorer le profil risque/rendement de leur portefeuille. Ils vont pouvoir accéder à des stratégies à priori décorrélantes et ajouter de la diversification. Comment cela s’explique-t-il ? La source principale de rendement pour un portefeuille traditionnel est la croissance économique, avec comme risque majeur le risque de marché. Pour les stratégies alternatives liquides, le rendement provient de l’exploitation des inefficacités présentes dans le marché avec, comme risque principal, le risque idiosyncratique (c’est-à-dire le risque lié à un titre spécifique). De ce fait, les alternatives liquides ont l’avantage de différencier l’exposition au risque d’un portefeuille et de réduire l’exposition à la directionnalité du marché.

Ainsi, investir dans ces stratégies permet de compléter les investissements traditionnels du point de vue du risque et contribuent à obtenir de meilleures performances.

Pourquoi investir maintenant dans un Hedge Fund ?

La situation de marché actuelle est pleine d’incertitudes. Or, ceci entraine une dislocation du marché et une plus grande volatilité, source d’anxiété pour les gérants de portefeuilles traditionnels. À l’inverse, pour les gérants de Hedge Fund, les incertitudes et la volatilité sont à l’origine d’opportunités exceptionnelles, selon Alessandro di Fede.

Le rôle des stratégies alternatives liquides s’en trouve ainsi renforcé. Pourquoi ? Car les Hegde Fund sont capables de capitaliser sur les dislocations du marché en ayant la possibilité d’utiliser des produits dérivés et en étant beaucoup plus flexible dans leur gestion. Ainsi, le cocktail actuel (interventions gouvernementales, politiques monétaires, guerres commerciales, covid19, élections américaines) est un environnement adéquat pour les stratégies alternatives liquides.

Idées d’investissement : le fonds Blackrock Global Event Driven Fund

Global Event Driven Fund est un fonds UCITS où les gérants investissent principalement dans des sociétés qui ont annoncé publiquement leur participation dans des opérations de fusions-acquisitions. Le fonds n’a pas de contraintes géographiques, mais en pratique 60 à 80% est investi aux USA.

En matière de classe d’actifs, l’allocation globale comporte environ 80% d’actions et le reste est sur du crédit. Utilisant des stratégies alternatives, le fonds se veut décorrélé des marchés actions/obligataires tout en étant moins volatil que les stratégies actions traditionnelles.

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